Ethereum verwachting: waarom staking achterblijft na het rentebesluit

Vastgesteld is: de Amerikaanse centrale bank heeft haar doelband voor de beleidsrente woensdagavond om 19.00 uur Midden-Europese tijd onveranderd op 3,75 tot 4,00 procent gelaten, met tien tegen twee stemmen, en het gemiddelde stakingrendement op Ether lag in het derde kwartaal op 2,63 procent. Onze eigen inschatting volgt verderop: het gat tussen die twee cijfers verklaart de uitstroom uit de Amerikaanse Ether-fondsen beter dan welk niveau in de grafiek ook, en het valt voor beleggers in de eurozone anders uit dan voor beleggers die in dollars rekenen.

Ether noteerde woensdagavond rond 2.357 dollar, een plus van 0,5 procent binnen 24 uur (per 28 oktober, cijfers van CoinGecko). Over zeven dagen staat er een min van 6,6 procent, over 30 dagen een van 12,8 procent. Waar de koers op een horizon van maanden heen kan wijzen, plaatst onze Ethereum verwachting in perspectief. Voor de komende dagen is de belangrijkere grootheid echter geen niveau in de grafiek, maar een rentevoet.

De Fed houdt vast aan 3,75 tot 4,00 procent, twee leden wilden verhogen

Het beleidscomité heeft besloten de doelband voor de federal funds rate op 3-3/4 tot 4 procent te laten. Dat blijkt uit de verklaring van de Federal Reserve van 28 oktober 2026. De stemming eindigde tien tegen twee. Opvallend is de richting van de twee tegenstemmen: Lisa D. Cook en Beth M. Hammack bepleitten de doelband met een kwart punt te verhogen. Geen van beide leden wilde verlagen.

Over de conjunctuur zegt de verklaring dat de economische activiteit in een stevig tempo groeit en dat de inflatie verhoogd blijft. In september had de Fed de rente met een kwart punt verhoogd. Wie op een spoedige versoepeling had gezet, kreeg die avond het tegendeel van een signaal.

Voor de cryptomarkt is het beslissende punt niet het besluit zelf, maar de onderbouwing. Een doelband van 3,75 tot 4,00 procent betekent dat kortlopende dollarbeleggingen zich blijven renderen in die orde van grootte. Die rentevoet is de maatstaf waaraan institutionele beleggers elk rendement afmeten dat ze elders zouden kunnen halen.

Wat het rentebesluit voor Ether anders maakt dan voor Bitcoin

Bitcoin levert geen doorlopend rendement op. Stijgt de dollarrente, dan maakt dat het aanhouden duurder, maar er is geen directe vergelijkingswaarde. Bij Ether is dat anders, en daarin ligt het verschil dat veel marktberichten overslaan.

Ether laat zich staken. Wie zijn munten als inzet vastzet en daarmee helpt blokken te bevestigen, krijgt daarvoor een doorlopende uitkering. Staking duidt precies dat proces aan: Ether wordt vastgezet om de blockchain te beveiligen en wordt daarvoor vergoed. Daarmee komt Ether in één rij te staan met rentedragende beleggingen, en precies daar wordt hij ook gewaardeerd.

Daaruit volgt een eenvoudige rekensom die elke belegger zelf kan nagaan, en die valt op dit moment niet in het voordeel van Ether uit.

Stakingrendement 2,63 procent: de rekensom tegen dollar en euro

Volgens een analyse van vermogensbeheerder Bitwise, waarover The Block berichtte, lag het gemiddelde geannualiseerde stakingrendement op Ether in het derde kwartaal van 2026 op 2,63 procent. In het kwartaal daarvoor was het 2,81 procent. Het rendement is dus met 0,18 punt gedaald, terwijl de dollarrente in september steeg.

Zet je beide cijfers naast elkaar, dan ontstaat het volgende beeld, gerekend op basis van de vandaag geldende tarieven:

• Tegen de onderkant van de doelband van de Fed van 3,75 procent blijft het stakingrendement 1,12 procentpunt achter.
• Tegen het midden van de doelband van 3,875 procent ontbreekt 1,25 procentpunt.
• Tegen de depositorente van de Europese Centrale Bank van 2,50 procent staat het 0,13 procentpunt voor.

De depositorente van de ECB staat sinds 16 september 2026 op 2,50 procent, na te lezen in het overzicht van de beleidsrentes van de Europese Centrale Bank. Daaruit volgt een bevinding die in de meeste berichten ondergaat: een Amerikaanse grootbelegger die in dollars rekent, ziet met staking ruim een procentpunt rente aan zich voorbijgaan. Een belegger in de eurozone geeft niets op en staat zelfs krap voor.

Dat verschil is geen rekenspelletje, want het verklaart waarom Amerikaanse fondsbeleggers geld weghalen terwijl de gestakete hoeveelheid verder groeit. Welke aanbieders welk rendement na kosten overlaten, bepaalt of er van die 2,63 procent nog een voorsprong op de eurodepositorente overblijft.

Er komt een datum bij: de raad van bestuur van de ECB vergadert op 28 en 29 oktober, de bekendmaking staat gepland voor donderdag om 14.15 uur. Blijft de depositorente op 2,50 procent, dan blijft ook de krappe voorsprong van staking in de eurozone bestaan.

43,8 miljoen Ether in de inzet, en de hoeveelheid groeit door

Aan het eind van het derde kwartaal stond volgens dezelfde Bitwise-analyse 43,8 miljoen Ether gestaket, krap 36 procent van het totale aanbod. In de eerste negen maanden van 2026 kwam er 7,96 miljoen Ether bij.

Dat is de eigenlijke tegenspraak van deze oktobermaand. Het rendement daalt, de dollarrente stijgt, en toch gaat er steeds meer Ether de inzet in. Wie staking uitsluitend als een rentewedde leest, kan dat niet verklaren.

De verklaring ligt in de rol die de inzet speelt. Gestakete Ether staat niet voor de handel ter beschikking. Elk miljoen dat de inzet in gaat, maakt het vrij verhandelbare aanbod schaarser. Voor houders met een lange horizon is de uitkering daarom maar de helft van de rekensom; de andere helft is de schaarste die eruit voortkomt. Een rentebesluit in Washington verandert daar op korte termijn niets aan.

ETF-uitstroom van 148,8 miljoen dollar in twee handelsdagen

Aan de andere kant staan de Amerikaanse spotfondsen, en daar is de richting eenduidig. Volgens cijfers van SoSoValue, waarover meerdere vakdiensten berichtten, boekten de Amerikaanse spot-ETF's op Ether op 27 oktober een netto-uitstroom van 60,2 miljoen dollar. Op 26 oktober was er al 88,6 miljoen dollar uitgestroomd. Samen levert dat 148,8 miljoen dollar op in twee opeenvolgende handelsdagen.

Binnen dat totaal liep de beweging ongelijk. Het fonds van BlackRock verloor op 27 oktober ongeveer 93,3 miljoen dollar, terwijl het Fidelity-fonds 28,6 miljoen dollar ophaalde. Ter vergelijking een blik op de week ervoor: op 22 oktober stroomde 110,6 miljoen dollar weg, op 23 oktober kwam 4,4 miljoen dollar binnen.

Het totale vermogen van de Ether-spotfondsen lag laatstelijk op 14,18 miljard dollar, wat neerkomt op ongeveer 4,95 procent van de marktkapitalisatie van Ether. De gecumuleerde netto-instroom sinds de start becijferen de dataleveranciers verschillend: SoSoValue noemt 12,57 miljard dollar, Farside ongeveer 12,66 miljard. Wij geven de marge, in plaats van een van beide waarden als vaststaand te presenteren.

Het contrast met Bitcoin is duidelijk: op diezelfde 27 oktober haalden de Amerikaanse Bitcoin-fondsen 176 miljoen dollar op. Het geld verlaat de cryptomarkt dus niet, het sorteert zich binnen de markt opnieuw.

Zo werkt een fondsuitstroom door op de koers

Dat een uitstroom de koers drukt, wordt vaak beweerd en zelden uitgelegd. Het mechanisme is overzichtelijk. Levert een belegger fondsdeelnemingen in, dan moet het fonds liquiditeit vrijmaken. Daarvoor geeft een toegelaten deelnemer, in jargon authorised participant, deelnemingen terug aan het fonds en ontvangt in ruil Ether of de tegenwaarde in dollars. De Ether die daarbij vrijkomt, belandt op de markt.

Beslissend is de verhouding tot de handelsomvang. Gemeten aan de dagelijkse Ether-omzet is 60 miljoen dollar een klein bedrag, dat op zichzelf nauwelijks een koersbeweging afdwingt. De werking ontstaat via de duur: meerdere uitstroomdagen op rij ontnemen de markt de kooplust die in de maanden ervoor betrouwbaar toesloeg. Precies dat patroon doet zich nu voor.

De koers op 2.357 dollar en de dagtop op 2.380

In de afgelopen 24 uur bewoog Ether tussen 2.324 en 2.380 dollar (per 28 oktober, cijfers van CoinGecko). Dat levert een dagmarge van ongeveer 2,4 procent op, voor Ether een rustige dag.

Naar boven is de dagtop van 2.380 dollar de eerste hindernis die zich uit de handel zelf laat verklaren en niet uit een getekende lijn. Naar beneden ligt de dagbodem op 2.324 dollar. Beide waarden komen uit de lopende handel en zijn daarmee na te trekken, anders dan koersdoelen die zonder bron rondgaan.

De vergelijking met Bitcoin plaatst de stand van zaken: over 30 dagen heeft Ether 12,8 procent verloren, Bitcoin 3,4 procent. Het verschil van 9,4 procentpunt is het eigenlijke nieuws van deze maand, en het past bij de fondsbeweging hierboven.

De vergelijking met de stand van 27 oktober

Dinsdag berichtten we op deze plek over de uitstroom van 2,9 miljard dollar uit stablecoins. Sindsdien is de situatie op twee punten verschoven.

Ten eerste de koers: op 27 oktober stond Ether aan het begin van de dag op 2.320,67 dollar, inmiddels is het ongeveer 2.357 dollar. Dat is een plus van 1,6 procent, en de koers is sindsdien niet onder de bodem van de week ervoor gezakt. Ten tweede de reden: de aanleiding van toen was de liquiditeit op de stablecoinmarkt, vandaag is het de rente. Beide trekken in dezelfde richting, namelijk krappere middelen voor risicovolle beleggingen, maar via verschillende wegen. Wie het dinsdagstuk las, kent de aanbodzijde; het rentebesluit levert de vraagzijde erbij.

Onze inschatting van het rentegat

Vanuit de redactie bezien is het gat van 1,12 procentpunt tussen stakingrendement en dollarrente de meest houdbare verklaring voor de zwakte van Ether tegenover Bitcoin deze maand. Daarvoor pleiten drie onderbouwingen: de fondsuitstroom van 148,8 miljoen dollar in twee dagen bij een gelijktijdige instroom van 176 miljoen dollar in Bitcoin-fondsen, de daling van het stakingrendement van 2,81 naar 2,63 procent, en de renteverhoging van de Fed in september, die beide bewegingen in de tijd omlijst.

Daartegen pleit de gestakete hoeveelheid, die in 2026 met 7,96 miljoen Ether is gegroeid terwijl het rendement daalde. Wie Ether voor de lange termijn aanhoudt, richt zich blijkbaar niet naar de dollargeldmarkt. Zolang dat zo blijft, raakt het rentegat vooral het fondsgeld met een korte horizon, niet de bestaande posities.

Wat daaruit volgt: stijgt of daalt de rente, dan verschuift de rekensom in dezelfde richting. De twee tegenstemmen in het beleidscomité, die wilden verhogen, zijn het tegendeel van een spoedig signaal daarvoor. Een koop- of verkoopaanbeveling is dit uitdrukkelijk niet; cryptowaarden kunnen hun hele waarde verliezen.

Staking en rente: tegen de euro genoeg, tegen de dollar niet

1. Reken je eigen stakingrendement na kosten uit. Houdt je aanbieder een deel van de opbrengst in, dan ligt je nettowaarde onder de 2,63 procent uit de Bitwise-analyse. De inhoudingen verschillen per aanbieder.
2. Leg de ontvangst van elke opbrengst met datum en koers vast zolang het jaar loopt. Wat dat fiscaal voor je betekent, en welke termijnen daarbij gelden, staat op onze pagina over crypto en belasting.
3. Zet donderdag, 14.15 uur, als markering in je agenda. Verlaagt de ECB de depositorente onder 2,50 procent, dan groeit de voorsprong van staking in de eurozone; verhoogt ze die, dan verdwijnt hij. Waar je Ether tegen welke kosten koopt, toont onze vergelijking van aanbieders.

(Per 28 oktober 2026. Dit artikel is geen beleggingsadvies. Koersen en tarieven veranderen; controleer de voorwaarden bij de aanbieder voordat je koopt.)