Grayscale vraagt een Bittensor-ETF aan, startdatum ontbreekt

Grayscale heeft op 23 oktober 2026 bij de Amerikaanse beurstoezichthouder SEC een gewijzigde versie van de registratieaanvraag voor zijn Bittensor Trust ingediend. Het document draagt de aanduiding S-1/A, Amendment No. 2, en beschrijft hoe de huidige trust een op de NYSE Arca verhandeld fonds moet worden. Een startdatum noemt het niet. De koers van Bittensor (TAO) stond donderdagavond op 253,16 dollar en daarmee vrijwel precies op het niveau van een week eerder.

De aanvraag is om twee redenen interessant, en beide hebben weinig met de koers te maken. Ten eerste staat in het document welke weg Grayscale naar de notering neemt en welke stap nog ontbreekt. Ten tweede staat op de plek die voor het rendement telt tot nu toe niets: de jaarlijkse vergoeding van de sponsor is in de aanvraag nog niet becijferd.

Grayscale dient amendement 2 voor de Bittensor Trust in bij de SEC

De Grayscale Bittensor Trust staat bij de SEC geregistreerd onder het kenmerk CIK 0002029297. De indiening van 23 oktober is de tweede wijziging van de oorspronkelijke aanvraag, die teruggaat op 30 december 2025. Een S-1 is de registratieverklaring waarmee een uitgever effecten voor openbare handel in de Verenigde Staten aanmeldt; een S-1/A is de herziene versie die een uitgever nalevert wanneer de toezichthouder vragen heeft of gegevens zijn veranderd.

Een indiening is geen goedkeuring. De registratieverklaring moet eerst van kracht worden, en pas daarna kan de beurs de deelnemingsrechten tot de handel toelaten. In het document zelf is de datum van het prospectus nog open gelaten, daar staat alleen het jaartal 2026. Dat is bij lopende procedures gebruikelijk en laat tegelijk zien hoe vroeg het stadium is.

De trust moet het Grayscale Bittensor ETF worden onder de code GTAO

Vandaag zijn de deelnemingsrechten van de trust buiten de beurs verhandelbaar. Het document beschrijft ze als genoteerd op de OTCQX Best Market, onder de code GTAO. OTCQX is een Amerikaanse onderhandse markt waarop stukken worden verhandeld die niet aan een reguliere beurs zijn genoteerd.

Wordt de registratie van kracht en noteert de NYSE Arca de deelnemingsrechten, dan wil de sponsor de trust een andere naam geven. In de aanvraag staat dat de sponsor voornemens is de trust om te dopen tot Grayscale Bittensor ETF. De code GTAO zou daarbij blijven, de handelsplaats zou van de onderhandse markt naar de NYSE Arca verschuiven. Voor bestaande houders in de Verenigde Staten is dat vooral een kwestie van verhandelbaarheid: een beursgenoteerd fonds laat zich dichter bij de intrinsieke waarde verhandelen dan een trust op de onderhandse markt, waar premies en kortingen ontstaan.

NYSE Arca Rule 8.201-E: de weg naar de beurs zonder eigen regelwijziging

Het interessantste procedurele punt staat in het deel over de notering. De trust wil onder NYSE Arca Rule 8.201-E in de generieke versie worden genoteerd. Die regel dekt zogenoemde Commodity-Based Trust Shares, dus deelnemingen in trustvermogens die een grondstof of een daarmee vergelijkbaar goed aanhouden. Cryptofondsen worden in de Verenigde Staten al jaren onder die categorie gebracht.

Beslissend is de toevoeging: de trust verwacht volgens eigen zeggen niet dat de NYSE Arca een regelwijziging volgens Rule 19b-4 moet indienen. Een 19b-4-procedure is de weg waarlangs een beurs de SEC een nieuwe of gewijzigde handelsregel ter goedkeuring voorlegt, en die was jarenlang het knelpunt voor cryptoproducten. Valt die stap weg omdat de generieke toelatingsnormen gelden, dan verkort dat de weg aanzienlijk.

Toch blijft er een voorwaarde. De deelnemingsrechten beginnen volgens de aanvraag niet met de handel zolang de NYSE Arca niet heeft bevestigd dat aan de toelatingsvoorwaarden is voldaan. Een datum daarvoor noemt het document nergens.

De sponsorvergoeding staat in de aanvraag nog als open plek

Bij een fonds beslist de doorlopende vergoeding over een groot deel van het rendement. In het ingediende document is die nog niet ingevuld: de tekst noemt een jaarlijks percentage van het bedrag waarover de vergoeding wordt berekend, het getal zelf ontbreekt. Hoe de vergoeding oploopt, is al beschreven. Ze wordt dagelijks toegerekend, achteraf afgerekend en in TAO betaald.

Dat de vergoeding in de cryptomunt zelf wordt voldaan, komt in deze productsoort vaak voor en heeft een gevolg dat beleggers moeten kennen: het aantal TAO per deelnemingsrecht daalt in de loop van de tijd, ook als de koers stilstaat. Wie zo'n fonds met een directe positie vergelijkt, vergelijkt dus nooit alleen twee koersen. Hoe zwaar een vergoeding over jaren weegt, valt pas te beoordelen als het getal in het prospectus staat.

BitGo bewaart de TAO, Coinbase Custody komt als tweede bewaarder erbij

Als hoofdbewaarder noemt de aanvraag BitGo Bank & Trust, National Association. Daarnaast staat Coinbase Custody Trust Company ingeschreven als extra bewaarder. Twee bewaarders naast elkaar zijn in dit marktsegment inmiddels het normale geval en geen bijzonderheid van dit product; cryptoticker.io beschreef de verdeling van de TAO-bewaring al begin oktober.

De achtergrond is risicospreiding. Ligt het hele bezit bij één dienstverlener, dan hangt het product aan diens veiligheid, betaalvermogen en bereikbaarheid. Een tweede bewaarder spreidt dat risico, maar verhoogt ook het aantal plekken waar iets kan misgaan.

Manden van 10.000 deelnemingsrechten regelen uitgifte en terugname

Deelnemingsrechten van zo'n fonds ontstaan en verdwijnen in blokken. De aanvraag legt een blok op 10.000 rechten vast en noemt dat een basket. Toegelaten deelnemers leveren TAO of geld in en krijgen daarvoor een mand, of ze geven een mand terug en krijgen de tegenwaarde.

Dat mechanisme is de reden dat een beursgenoteerd fonds normaal dicht bij zijn intrinsieke waarde handelt: wijkt de beurskoers te ver af, dan loont het voor de deelnemers om dat te vereffenen. Bij de huidige trust op de onderhandse markt ontbreekt die hefboom in deze vorm, waardoor daar afwijkingen van de intrinsieke waarde kunnen ontstaan.

TAO-koers op 253 dollar, de week verliep vrijwel onveranderd

De koers weerspiegelt de aanvraag tot nu toe nauwelijks. Volgens CoinGecko stond TAO donderdagavond op 253,16 dollar, omgerekend 226,78 euro. Over zeven dagen geeft dat een verlies van 0,94 procent, over vierentwintig uur een van 1,33 procent. De dagwaarden van de afgelopen week lagen dicht bij elkaar, tussen 250,94 dollar op 25 oktober en 257,28 dollar op 23 oktober. Binnen de laatste dag was de range met 245,29 tot 261,95 dollar duidelijk breder.

Op langere termijn ziet het beeld anders uit. Over dertig dagen staat er een verlies van 17,16 procent, en van de top op 757,60 dollar uit maart 2024 is de koers ongeveer 66 procent verwijderd. De marktwaarde ligt op 2,95 miljard dollar, de handelsomzet van de afgelopen vierentwintig uur op 123,09 miljoen dollar. In omloop zijn 11,67 miljoen TAO bij een bovengrens van 21 miljoen stuks.

Als niveaus naar boven en naar beneden volstaan voorlopig de randen van de weekrange. Houdt de koers boven het gebied rond 251 dollar, dan blijft de zijwaartse beweging intact; boven 258 dollar zou de week naar boven zijn verlaten. Dat is een waarneming, geen koersdoel.

De gevolgen voor beleggers in de EU: een Amerikaanse ETF is hier niet verhandelbaar

Een in de Verenigde Staten toegelaten fonds kan door particuliere beleggers in de EU in de regel niet worden gekocht. De reden ligt niet in het cryptorecht, maar in de beleggersbescherming: voor verkoop aan particuliere klanten in de Europese Economische Ruimte is een essentiële-informatiedocument volgens de PRIIP-verordening nodig, en Amerikaanse uitgevers maken dat document voor hun eigen producten niet. Brokers in de EU blokkeren zulke stukken daarom voor particulieren.

In de praktijk: ook als GTAO op de NYSE Arca van start gaat, verandert er voorlopig niets aan het aanbod voor een effectenrekening hier. Wie TAO via een effectenrekening wil aanhouden, komt bij Europese crypto-ETP's uit, dus schuldbewijzen die op Europese beurzen worden verhandeld. De tweede weg blijft de directe aankoop via een handelsplatform.

eTAO en Null Consensus: wat er in het netwerk recent is omgezet

Los van het fonds heeft Bittensor in oktober aan de eigen mechaniek geschroefd. Midden in de maand kwam de omzetting Null Consensus, die de capaciteit van de subnetten naar 2.500 deelnemers bracht. Subnetten zijn de afzonderlijke markten binnen het netwerk, waarin rekenkracht en modellen tegen elkaar uitkomen.

Op 21 oktober volgde volgens informatie uit de omgeving van het project een mechaniek met de naam eTAO, waarmee beheerders van subnetten de verdeling van de emissies tussen beheerders, validators en miners binnen grenzen zelf kunnen aanpassen. De emissie zelf is sinds de eerste halvering in december 2025 verlaagd. Beide raken het rendement dat delegeerders kunnen verwachten en zijn daarmee relevanter voor houders dan de vraag op welke beurs een Amerikaans fonds noteert.

Wat er fiscaal van je crypto en van stakingopbrengsten telt, staat in ons overzicht van de crypto-belasting.

Bittensor-ETF: zonder bevestiging van de NYSE Arca blijft GTAO een OTC-stuk

Uit de situatie volgen drie stappen:

1. Plaats de stand van de procedure. Ingediend is een gewijzigde aanvraag, goedgekeurd is niets. Tot de NYSE Arca de toelating bevestigt, blijven de deelnemingsrechten een onderhands stuk, en voor een effectenrekening hier verandert er toch niets.
2. Maak je eigen aankoopweg duidelijk. Wie TAO wil aanhouden, kiest tussen een Europees ETP in de effectenrekening en de directe aankoop bij een aanbieder met vergunning. De verschillen in kosten en belasting zijn groter dan die in de koersen. Waar je in euro's terechtkunt, staat in onze vergelijking van aanbieders.
3. Wacht op de kostenregel. Zolang het percentage in het prospectus ontbreekt, valt het fonds met niets te vergelijken. Zodra het getal er staat, hoort het naast de doorlopende kosten van de Europese alternatieven.

(Per 29 oktober 2026. Dit artikel is geen beleggingsadvies. Koersen en tarieven veranderen; controleer de voorwaarden bij de aanbieder voordat je koopt.)

Bron: Grayscale Bittensor Trust, formulier S-1/A van 23 oktober 2026 (SEC) en het overzicht van de indieningen van de trust bij de SEC.