Préstamos cripto: de dónde salen los intereses y qué riesgos asumes

Los intereses sobre criptomonedas suenan a lo mejor de dos mundos: conservas tu saldo y aun así obtienes una rentabilidad periódica. Así anuncian las plataformas sus productos de préstamo, con tipos muy por encima de una cuenta remunerada.

La frase solo es cierta a medias. Lo que conservas, por regla general, no es tu moneda, sino un derecho a recuperarla. Cuánto vale ese derecho depende de quién esté al otro lado y de qué normas rijan si las cosas se tuercen. En la Unión Europea, la respuesta a esa segunda pregunta resulta más pobre de lo que casi nadie espera: el reglamento que ordena el mercado europeo de criptoactivos desde 2024 excluye expresamente esta actividad de su ámbito de aplicación.

El préstamo de criptomonedas: cedes tu saldo y te queda un derecho de crédito

En el préstamo de criptomonedas dejas tus monedas durante un tiempo a otro participante del mercado, que trabaja con ellas y te paga una remuneración a cambio. En términos fiscales, la operación es una cesión temporal de uso; en el lenguaje corriente, casi todos los proveedores hablan de intereses.

El paso decisivo ocurre cuando pulsas el botón de confirmación: tus monedas pasan a la custodia de una empresa o a un contrato inteligente, y en tu cuenta queda una cifra que representa un derecho de devolución. Quien custodia por su cuenta soporta el riesgo de precio y el de perder el acceso; quien presta soporta ambos y le suma el riesgo de impago de la contraparte. La rentabilidad es el pago por ese tercer riesgo.

De dónde proceden realmente los intereses del préstamo de criptomonedas

Los intereses no nacen de la propia cadena de bloques. Alguien tiene que estar dispuesto a pagar por las monedas prestadas, y se trata sobre todo de operadores que quieren ampliar una posición con capital ajeno: quien apuesta por subidas toma prestados stablecoins y compra monedas con ellos, y quien apuesta por caídas toma prestada la propia moneda y la vende.

De ahí se deriva una regla que confirma cada ciclo de mercado: las rentabilidades del préstamo suben cuando muchos participantes quieren operar con apalancamiento, y caen cuando ese apetito desaparece. Unos tipos de dos dígitos sostenidos en el tiempo son, por tanto, una señal de alarma antes que un distintivo de calidad. La pregunta más útil ante cualquier rentabilidad anunciada es esta: ¿quién paga ese interés y por qué lo hace?

Préstamo centralizado (CeFi): una empresa custodia tus monedas y las vuelve a prestar

En el préstamo centralizado, normalmente llamado CeFi, transfieres tus monedas a una empresa que agrupa los saldos de muchos clientes y los presta a socios institucionales. En tu cuenta figura un saldo creciente, y la retirada se hace con pulsar un botón mientras haya liquidez suficiente.

La comodidad tiene un precio, que figura en las condiciones generales y rara vez en la página del producto. Por lo común desconoces a quién se presta y en qué medida el proveedor practica la transformación de plazos, es decir, cambia dinero de clientes disponible en todo momento por préstamos a plazos más largos.

La rapidez con la que ese equilibrio se rompe la demostró el mercado en 2022, cuando varios grandes proveedores de préstamo centralizado suspendieron las retiradas en pocas semanas. Quien estaba invertido entonces no había hecho nada mal en su propia wallet y se quedó igualmente sin acceso. Antes de ceder saldo, el proveedor debe pasar por el banco de pruebas. Cómo hacerlo en la práctica figura en nuestro análisis de las advertencias de la BaFin de 2026, con una guía para examinar proveedores.

Préstamo descentralizado (DeFi): el contrato inteligente sustituye a la contraparte, no al riesgo

En el préstamo descentralizado no hay ninguna empresa entre tú y el prestatario. Depositas tus monedas en un fondo de liquidez gestionado por un contrato inteligente. El código determina quién puede tomar prestado cuánto y cuándo se ejecuta su garantía; el tipo de interés suele seguir automáticamente el nivel de utilización del fondo. A cambio, el riesgo se desplaza a otros dos puntos.

Errores en el código

Un contrato inteligente hace exactamente lo que se programó, también cuando lo programado está mal. Los informes de firmas de seguridad externas, llamados auditorías, reducen ese riesgo sin eliminarlo: una auditoría es la foto fija de un estado del código, que después sigue desarrollándose.

Oráculos de precios manipulados

Todo protocolo de préstamo necesita un precio para decidir cuándo una garantía deja de bastar. Ese precio lo suministra un oráculo. Si se manipula, por ejemplo mediante una cotización distorsionada artificialmente en un mercado poco líquido, un atacante puede tomar prestado más de lo que su garantía permite.

Sobrecolateralización y umbral de liquidación: la mecánica de todo crédito en criptoactivos

Para que tu saldo prestado tenga alguna posibilidad de devolución, el prestatario debe depositar algo. En el mercado cripto eso ocurre mediante la sobrecolateralización: quien quiere tomar prestado valor deposita más valor del que recibe. Los límites habituales de financiación se sitúan entre el 50 y el 80 por ciento según la volatilidad de la moneda.

Un ejemplo numérico: un prestatario deposita bitcoin por un contravalor de 10.000 euros y puede financiar el 60 por ciento, con lo que recibe 6.000 euros en stablecoins. Si el precio del bitcoin cae un tercio, la garantía vale todavía unos 6.700 euros y el crédito se acerca al límite. Ahí entra en juego el umbral de liquidación: el protocolo vende la garantía de forma automática antes de que el crédito quede sin cobertura.

Para ti, como aportante de capital, ese automatismo es la verdadera protección, y se sostiene solo mientras la garantía pueda venderse de verdad en el momento decisivo. En una caída rápida del mercado se liquidan muchas posiciones a la vez, las órdenes de venta se topan con libros estrechos y el precio obtenido queda por debajo del supuesto. Si queda un hueco, se habla de crédito incobrable, en inglés bad debt. Lo soportan, llegado el caso, los aportantes de capital, es decir, tú.

MiCA excluye expresamente el préstamo y el endeudamiento con criptoactivos

Desde 2024 rige en la Unión Europea el reglamento sobre los mercados de criptoactivos, MiCA en forma abreviada. Conforme a él, los proveedores necesitan autorización, la custodia del patrimonio de los clientes está regulada y hay que informar sobre costes y riesgos. Muchos inversores concluyen que con eso queda todo cubierto.

Para el préstamo no es así, y el propio reglamento lo dice. El considerando 94 señala: «El presente Reglamento no debe regular el préstamo y el endeudamiento con criptoactivos, incluidos los tokens de dinero electrónico, y por tanto no debe afectar al Derecho nacional aplicable. Debe seguir evaluándose la viabilidad y la necesidad de regular estas actividades.» En otro punto, ese mismo texto encarga a la Comisión Europea evaluar primero la necesidad de tal regulación. Puedes consultarlo en el texto oficial alemán del reglamento MiCA.

Una plataforma de negociación puede, por tanto, anunciar con razón una autorización MiCA y ofrecer en la misma interfaz un producto de préstamo al que no se aplican las normas de protección de esa autorización. La autoridad europea de mercados de valores, ESMA, se lo recordó a los proveedores en una declaración de julio de 2025: quien ofrece servicios regulados y no regulados uno al lado del otro no debe generar en los clientes una impresión falsa sobre el alcance de la protección. La autorización de tu proveedor dice así poco sobre lo bien protegido que está tu saldo prestado.

No existe garantía de depósitos, tampoco para los stablecoins

Los saldos bancarios en la Unión Europea están protegidos por el fondo legal de garantía de depósitos hasta 100.000 euros por cliente y entidad. Esa protección se vincula al concepto de depósito, y los criptoactivos no son depósitos. Para las monedas prestadas no existe, por tanto, ningún mecanismo legal equivalente, por mucho que la interfaz del proveedor recuerde a una cuenta corriente.

El error se muestra especialmente tenaz con los stablecoins. Un token vinculado al euro mantiene un precio estable, pero sigue siendo un criptoactivo. Si lo prestas, te desprendes de él igual que de un bitcoin, y en el concurso del proveedor haces cola como acreedor ordinario. Los seguros voluntarios o fondos de protección de algunos proveedores son promesas de derecho privado con límites máximos, y alcanzan exactamente hasta donde alcanza la empresa que hay detrás.

Los rendimientos del préstamo son otros ingresos conforme al parágrafo 22, punto 3, de la ley alemana del impuesto sobre la renta

En materia fiscal, Alemania trata los rendimientos del préstamo de forma distinta a los intereses de una cuenta de ahorro. La retención liberatoria no se aplica aquí; lo que rige son los otros ingresos por prestaciones. Así lo fijó el Ministerio Federal de Hacienda en su circular de 6 de marzo de 2025 sobre criptoactivos, que incluye un apartado propio dedicado al préstamo. El texto completo está disponible en el Ministerio Federal de Hacienda en formato PDF.

De ello se derivan tres consecuencias. Primera, se aplica tu tipo personal del impuesto sobre la renta en lugar del tipo fijo del 25 por ciento. Segunda, entra en juego un límite exento propio: conforme al parágrafo 22, punto 3, frase 2, de la ley del impuesto sobre la renta, esos ingresos quedan exentos si en el año natural se mantienen por debajo de 256 euros. Quien supera esa marca tributa por el importe íntegro y no solo por el exceso, porque un límite exento funciona de forma distinta a un mínimo exento. Tercera, cuenta el momento del cobro: las monedas recibidas se valoran a su precio de mercado en el instante del abono y se consideran adquiridas en ese mismo momento, lo que abre un plazo de tenencia propio para una venta posterior.

Es ese doble papel de cada abono lo que hace fracasar los registros llevados a mano: con pago diario se producen varios cientos de entradas al año, cada una con su propio precio y su fecha de adquisición. Qué programas cubren el caso alemán lo muestra la comparativa de software fiscal para criptomonedas y rastreadores de cartera. Para los lectores en Austria rige una sistemática distinta, que hemos desglosado por separado en Préstamos de bitcoin en Austria.

El plazo de diez años sigue en la ley, pero Hacienda no lo aplica

Pocas reglas han generado tantos textos de asesoramiento desfasados como el plazo de tenencia ampliado. El parágrafo 23, apartado 1, frase 1, punto 2, frase 4, de la ley del impuesto sobre la renta amplía de uno a diez años el plazo especulativo de un bien económico cuando su uso ha generado ingresos en al menos un año natural. Según la letra, las monedas prestadas cumplen esa condición.

Está muy extendida la idea de que esa frase se habría suprimido. No es así: figura sin cambios en el texto legal vigente. La cuestión se resuelve en otro nivel. En su circular de 6 de marzo de 2025, bajo un epígrafe propio, el Ministerio Federal de Hacienda aclara que no aplica la ampliación a los criptoactivos. Para los inversores particulares se mantiene, por tanto, el plazo de un año, aunque las monedas hayan estado prestadas entretanto. La diferencia entre una norma suprimida y una norma no aplicada no es una discusión de palabras: una circular ministerial vincula a las oficinas tributarias, pero no a los tribunales.

Ejemplo de cálculo: qué queda de una rentabilidad bruta después de impuestos

Este es el cálculo que rara vez aparece en el material publicitario. Supongamos que prestas stablecoins por un contravalor de 10.000 euros a un tipo anunciado del 5 por ciento anual. En bruto salen 500 euros. El límite exento de 256 euros queda superado, de modo que tributa el importe íntegro. Con un tipo personal del 30 por ciento quedan unos 350 euros, antes del recargo de solidaridad y del impuesto eclesiástico. De ahí se descuentan las comisiones de retirada y de red y, en los protocolos descentralizados, también los costes de transacción de cada interacción.

El resultado, sin embargo, lo domina una magnitud muy distinta: el precio. Un rendimiento anual del 5 por ciento sobre una moneda que pierde el 30 por ciento de su valor en ese mismo periodo no arroja ganancia alguna. Para la mayoría de los inversores particulares, el préstamo tiene por eso un sentido reconocible sobre todo con stablecoins, porque allí el riesgo de precio se mantiene pequeño y la rentabilidad llega a hacerse visible.

Cómo examinar una oferta de préstamo cripto: lo que te llevas

Una regla práctica contrastada, antes que nada: presta solo la parte de tu cartera cuya pérdida total podrías asumir.

1. Separa el examen del proveedor de la comparación de rentabilidades. Aclara primero quién es la contraparte y qué rige en caso de concurso, y solo después mira el porcentaje. Las condiciones están en la comparativa de plataformas de préstamo cripto.
2. Pon el préstamo y el staking uno junto al otro. Ambos generan ingresos periódicos, pero el riesgo de impago se sitúa en puntos distintos. Qué condiciones ofrece cada plataforma lo muestra el panorama de las mejores plataformas de staking.
3. Asegura la parte que no prestas. Lo que permanece en custodia propia debe estar en un dispositivo cuyas claves controles tú. Los modelos figuran en la comparativa de carteras hardware.

(Agosto de 2026. Este artículo no constituye asesoramiento de inversión. Los precios y las tarifas cambian; comprueba las condiciones con el proveedor antes de comprar.)