Les ETF Bitcoin et Ethereum attirent 1,1 milliard de dollars – pourquoi les cours restent-ils stables ?

La demande institutionnelle pour Bitcoin et Ethereum semble revenir—mais quiconque se concentre uniquement sur les prix des cryptomonnaies pourrait ne pas le remarquer.

Les ETF Bitcoin et Ethereum au comptant aux États-Unis ont attiré environ 1,1 milliard de dollars en flux nets combinés durant la première semaine de trading complète d'août. Malgré cette vague apparente de demande institutionnelle, le Bitcoin reste en dessous de 65 000 dollars tandis qu'Ethereum peine à dépasser de manière décisive les 1 900 dollars.

Cette déconnexion soulève une question importante : si les institutions achètent à nouveau, pourquoi les prix des cryptomonnaies bougent-ils à peine ?

Les ETF Bitcoin et Ethereum enregistrent une semaine forte

Selon des données mises à jour de Farside Investors, les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis ont enregistré environ 865 millions de dollars en flux nets entre le 3 et le 7 août.

Certaines estimations antérieures plaçaient le chiffre hebdomadaire plus près de 853,5 millions de dollars en raison de différences dans les temps de reporting et de révisions ultérieures des données. Quel que soit le chiffre, cela représente un retournement significatif par rapport aux sorties de la semaine précédente.

La partie la plus notable était la constance. Les ETF Bitcoin ont enregistré des flux nets positifs durant les cinq sessions de trading :

3 août : 170,1 millions de dollars

4 août : 211,5 millions de dollars

5 août : 244,4 millions de dollars

6 août : 137,6 millions de dollars

7 août : 101,7 millions de dollars

Le produit IBIT de BlackRock a représenté environ 693,5 millions de dollars du total hebdomadaire, soit environ 80 % de tous les flux entrants des ETF Bitcoin.

Les ETF Ethereum ont également connu l'une de leurs semaines les plus fortes depuis des mois. Les données des ETF Ethereum de Farside montrent environ 244 millions de dollars en flux nets, malgré un léger flux sortant au début de la semaine.

Ensemble, les ETF Bitcoin et Ethereum ont attiré plus de 1,1 milliard de dollars.

Pourquoi le Bitcoin et l'Ethereum ont-ils à peine réagi ?

La première explication est l'échelle.

Le Bitcoin a actuellement une capitalisation boursière d'environ 1,3 trillion de dollars. Bien que 865 millions de dollars soient un montant substantiel de capital institutionnel, cela reste relativement petit par rapport à la valorisation totale du Bitcoin et au volume de trading global quotidien.

La demande d'ETF représente également seulement une partie du marché. Les ventes sur les échanges centralisés, les bureaux de gré à gré et les plateformes de dérivés peuvent absorber la pression d'achat créée par les flux entrants des ETF.

En d'autres termes, les ETF peuvent acheter, mais d'autres investisseurs continuent de vendre.

Cela pourrait expliquer pourquoi le Bitcoin est resté coincé autour de 64 000 à 65 000 dollars au lieu de franchir immédiatement la barre supérieure. Les flux entrants peuvent soutenir le prix et empêcher une correction plus profonde sans être suffisamment importants pour surmonter l'offre attendant près de la résistance.

L'Ethereum a réagi légèrement mieux. L'ETH est passé d'environ 1 845 dollars au début de la semaine à environ 1 914 dollars. Cependant, il n'a pas encore réussi à franchir de manière décisive la zone de résistance de 1 920 dollars ou à défier le niveau psychologique de 2 000 dollars.

Les flux entrants des ETF ne signifient pas toujours une croissance immédiate des prix

Un autre facteur est la manière dont les investisseurs institutionnels utilisent les ETF.

Chaque achat d'ETF ne représente pas un simple pari haussier sur la hausse des prix des cryptomonnaies. Certains investisseurs professionnels utilisent les actions des ETF dans le cadre de positions couvertes, de stratégies d'arbitrage ou d'allocations de portefeuille à plus long terme.

Cela signifie que les flux entrants des ETF peuvent augmenter sans générer la même pression immédiate sur les prix associée aux achats directs au comptant des investisseurs qui retirent leurs pièces des échanges.

L'accumulation institutionnelle tend également à être moins émotionnelle que l'activité de détail. Les grands investisseurs peuvent progressivement constituer des positions sur plusieurs semaines au lieu de poursuivre une rupture soudaine.

Les flux récents peuvent donc être un signal précoce plutôt qu'un catalyseur immédiat des prix.

Est-ce une accumulation silencieuse ou un avertissement ?

L'interprétation optimiste est que les institutions accumulent discrètement du Bitcoin et de l'Ethereum pendant que les prix restent relativement bas.

Cinq jours consécutifs de flux entrants dans les ETF Bitcoin suggèrent que la demande n'est pas basée sur une seule grande transaction. La concentration de capital dans le Bitcoin et l'Ethereum montre également que les investisseurs institutionnels continuent de privilégier les deux plus grandes cryptomonnaies par rapport à des altcoins plus spéculatifs.

Si ces flux se poursuivent, la pression de vente disponible pourrait finalement s'affaiblir et permettre aux prix de monter.

Cependant, il existe également une interprétation plus prudente. Si plus de 1,1 milliard de dollars de flux entrants dans les ETF ne peuvent pas pousser le Bitcoin au-delà de 65 000 dollars ou l'Ethereum vers 2 000 dollars, le marché pourrait faire face à une pression d'offre plus forte que ce que les chiffres principaux suggèrent.

Dans ce scénario, la demande d'ETF est absorbée par les vendeurs plutôt que de créer une véritable rupture.

Que se passe-t-il ensuite ?

Pour le Bitcoin, la zone des 65 000 à 66 000 dollars reste le test immédiat. Une rupture soutenue au-dessus de cette zone, soutenue par une autre semaine de flux positifs d'ETF, suggérerait que la demande institutionnelle commence enfin à influencer le marché plus large.

Un échec à franchir la barre supérieure pourrait maintenir le Bitcoin coincé dans sa plage actuelle. Perdre la zone des 64 000 dollars affaiblirait l'argument selon lequel la demande d'ETF fournit un soutien fiable.

L'Ethereum doit d'abord s'établir au-dessus d'environ 1 920 dollars. Une rupture réussie pourrait ouvrir la voie vers 2 000 dollars, tandis qu'un rejet laisserait l'ETH vulnérable à un autre test de la zone des 1 880 à 1 860 dollars.

La semaine des 1,1 milliard de dollars d'ETF est sans aucun doute positive, mais elle n'a pas encore produit de rupture confirmée du marché. Pour l'instant, la demande institutionnelle semble soutenir les prix des cryptomonnaies—et non les faire monter.