L'Ethereum monte, l'argent des ETF s'en va : ce que les détenteurs d'ETH doivent vérifier

Les fonds américains investis en ether ont perdu 140 millions de dollars nets sur la semaine close le 18 septembre 2026. C'est la première semaine de sorties depuis la mi-août, et elle met fin à une série de quatre semaines de collecte. Au même moment, le cours d'Ethereum s'établit à 2 703 dollars lundi matin, soit un bon 5 % de plus que la veille. Le cours et les flux de capitaux pointent donc dans des directions opposées.

Pour vous qui détenez de l'ether, la question porte moins sur le cours que sur l'enveloppe : dans quelle structure vos ethers se trouvent, ce qui en découle sur le plan fiscal, et quels délais courent actuellement. Cet article replace les chiffres dans leur contexte et énumère les points que vous pouvez vérifier sur votre propre portefeuille.

ETF Ether : 140 millions de dollars de sorties en une semaine

Le chiffre provient de l'analyse hebdomadaire des flux publiée par The Block le 19 septembre 2026. Les ETF spot américains sur l'ether y enregistrent une décollecte nette de 140 millions de dollars pour la semaine de cotation close le 18 septembre. Il s'agit de la première semaine négative depuis celle qui s'est achevée le 14 août.

Le déroulé de cette semaine mérite l'attention. Le vendredi 18 septembre, les fonds sur l'ether ont encore collecté 143,8 millions de dollars. La perte hebdomadaire s'est donc constituée les jours précédents et a presque été rattrapée lors de la dernière séance, sans tout à fait y parvenir. Celui qui ne lit que le chiffre du vendredi obtient une image différente de celui qui considère la semaine entière.

Les quatre semaines précédentes se sont déroulées tout autrement. Cumulées, elles ont apporté 1,94 milliard de dollars aux fonds sur l'ether. Rapportée à ce montant, une sortie de 140 millions reste modeste ; elle marque une interruption et non un effondrement.

Une notion prête souvent à confusion : le flux net désigne la différence entre les parts de fonds créées et celles rachetées sur une période, convertie en dollars. Il mesure l'argent frais qui entre dans l'enveloppe ou en sort, et ne dit rien de l'évolution de la valeur des ethers déjà détenus.

Pourquoi le cours de l'ETH monte malgré les sorties des ETF

Lundi matin 21 septembre 2026, l'ether cote 2 703,62 dollars selon CoinGecko. Soit 5,10 % de plus que 24 heures auparavant et 5,80 % de plus qu'une semaine plus tôt. Le cours demeure à un bon 45 % de son plus haut historique du 24 août 2025.

Le mouvement ne se limite pas à l'ether. Sur la même fenêtre, le bitcoin s'inscrit à 83 650 dollars en hausse de 4,27 %, le XRP gagne 7,30 % et Solana 7,17 %. Lorsque la quasi-totalité du haut du marché progresse en même temps, la cause tient généralement non pas à un actif isolé mais à l'appétit pour le risque en général.

Il en découle une distinction à garder en tête. Les flux des ETF de la semaine passée et le cours de ce matin décrivent des périodes différentes. Les données de flux s'arrêtent le vendredi, le cours date d'aujourd'hui. Une décollecte hebdomadaire n'explique donc pas ce que fait le cours le lundi suivant.

Comparaison avec les ETF Bitcoin : 433 millions en un jour, 6,2 millions sur la semaine

Pour les fonds bitcoin, le contraste a été plus marqué encore sur la même semaine. Le vendredi 18 septembre, ils ont collecté 433 millions de dollars. Sur l'ensemble de la semaine, il n'en reste qu'une collecte nette de 6,2 millions de dollars. Les quatre jours précédents avaient donc absorbé la quasi-totalité de l'apport du vendredi.

Au niveau des fonds, le FBTC de Fidelity menait vendredi avec 310,7 millions de dollars, l'IBIT de BlackRock atteignant 108,4 millions. Sur la semaine complète, l'ordre s'inverse : l'IBIT a recueilli 120,7 millions, le FBTC 79,9 millions. Là encore, une seule journée vigoureuse en dit peu sur la destination de l'argent sur des périodes plus longues.

ETF spot américain ou ETP : ce que vous pouvez réellement acheter en Europe

C'est ici que bien des informations venues des États-Unis induisent en erreur. Les fonds dont les flux figurent ci-dessus sont des ETF spot américains. En tant que particulier en Europe, vous ne pouvez généralement pas les acheter. Ils ne relèvent pas du droit européen et ne fournissent pas le document d'informations clés prévu par le règlement PRIIPs, que les courtiers de l'Union doivent remettre avant toute vente à un client particulier.

Ce que vous trouvez en revanche sur les places européennes, ce sont des ETP crypto, souvent structurés en ETN. Juridiquement, un ETN est un titre de créance émis par un établissement, qui réplique le cours de l'actif sous-jacent et se trouve en pratique le plus souvent adossé physiquement à de véritables ethers. Quels produits sont négociables en Allemagne et en quoi ils diffèrent, notre panorama des ETF crypto en Allemagne le rassemble.

La troisième voie est l'achat direct du jeton sur une plateforme de négociation, avec conservation auprès de la plateforme ou dans votre propre portefeuille. Quelles plateformes réglementées sont disponibles pour cela, notre comparatif des plateformes crypto le montre. Les trois voies mènent au même sous-jacent, mais leur traitement fiscal diffère.

Délai de détention selon l'article 23 EStG : l'enveloppe décide de l'impôt

Pour l'achat et la détention directs d'ether en Allemagne, c'est l'article 23 de la loi sur l'impôt sur le revenu qui s'applique, celui qui régit les opérations de cession privées. Si plus de douze mois séparent l'acquisition de la vente, la plus-value est exonérée. À l'intérieur de l'année s'applique un seuil d'exonération de 1 000 euros par an pour l'ensemble des opérations de cession privées. Le texte de loi est librement consultable auprès de l'Office fédéral de la justice.

Pour un ETN, la situation est différente et dépend de la structuration du titre. L'élément déterminant est de savoir s'il vous ouvre un droit à la livraison des jetons réels. Les titres assortis d'un droit de livraison sont en pratique souvent traités comme un bien économique relevant de l'article 23, ceux qui en sont dépourvus comme une créance de capital soumise au prélèvement forfaitaire de 25 % majoré de la contribution de solidarité et, le cas échéant, de l'impôt d'église. Dans le second cas, aucun délai ne rend la plus-value exonérée.

La différence n'a rien d'académique. Sur une plus-value de 10 000 euros après plus d'un an, un côté supporte un impôt nul, l'autre une charge de l'ordre de 2 600 euros. Le cas applicable à votre titre figure dans les conditions d'émission et dans le document d'informations clés. Vérifiez-le avant d'acheter, et non l'année de la vente. Comme la qualification peut prêter à discussion au cas par cas, elle relève de votre conseil fiscal et non d'un forum.

Celui qui a procédé à plusieurs achats à des dates différentes a par ailleurs besoin d'un relevé précis des dates d'acquisition pour seulement être en mesure d'établir le délai. Sans cette preuve, la règle ne vous sert guère, car la charge de la preuve vous incombe.

Staking d'ETH et délai de détention : ce que dit la doctrine fiscale

Beaucoup d'avoirs en ether ne dorment pas mais sont engagés en staking. Le staking consiste à déposer des ethers en garantie sur le réseau et à percevoir en contrepartie des récompenses régulières. Sur le plan fiscal, ces récompenses constituent des revenus divers au moment de leur perception et sont imposées à votre taux personnel, valorisées au cours du jour de la perception.

La crainte autrefois répandue que le staking porte à dix ans le délai de détention des avoirs engagés a été levée par le ministère fédéral allemand des Finances. Le délai reste de douze mois, même si les jetons ont été stakés dans l'intervalle. Les récompenses perçues ouvrent en revanche leur propre délai à compter du jour de leur perception, ce qui alourdit la comptabilité lorsque les versements sont continus.

Si vous investissez via un ETP, le sujet disparaît pour vous, car le staking n'intervient alors qu'au niveau de l'émetteur. Les conditions du produit précisent s'il en reverse les revenus et selon quelles modalités, ce qui varie d'un émetteur à l'autre.

Conservation : portefeuille personnel, plateforme ou compte-titres

Les trois voies se distinguent aussi par le détenteur des clés. Avec votre propre portefeuille, vous portez seul la responsabilité, avec toutes les conséquences : un accès perdu l'est définitivement, un accès bien protégé est difficilement attaquable de l'extérieur. Avec une plateforme de négociation, le risque de contrepartie pèse sur le prestataire, qui prend en charge en échange la sécurité technique.

Avec un ETP, vos ethers sont conservés par le dépositaire de l'émetteur et vous détenez un titre financier sur le compte-titres de votre banque. L'avantage pratique tient au dénouement au sein du compte habituel, attestation fiscale comprise, dès lors qu'une banque dépositaire allemande intervient. L'inconvénient est qu'au bout du compte vous détenez une créance sur un émetteur et non le jeton lui-même.

Seuils à la hausse et à la baisse : ce à quoi se mesure le cours de l'ETH

À la hausse, la prochaine zone notable se situe autour de 2 750 à 2 800 dollars, où l'ether a échoué à plusieurs reprises ces dernières semaines. Au-dessus figure le seuil rond de 3 000 dollars, que le cours n'a plus revu depuis le printemps.

À la baisse, la zone des 2 600 dollars constitue le premier point de repère, car elle est passée la semaine dernière du statut d'obstacle à celui de tremplin. Si le cours y revient, la cassure n'aura été qu'un mouvement éphémère. Ces seuils sont des repères tirés de l'historique des cours et ne constituent expressément pas une prévision.

Pour la question fiscale, ils demeurent de toute façon secondaires. Celui qui approche du terme des douze mois a un calcul différent à faire de celui qui détient de longue date. Vendre deux semaines avant l'échéance peut au final coûter plus cher qu'un cours un peu moins favorable après celle-ci.

Ce que valent réellement les entrées et sorties comme signal

Les flux des ETF comptent parmi les rares grandeurs solides publiées quotidiennement. Ils montrent l'évolution de la demande issue de l'enveloppe de fonds réglementée. Ce qu'ils ne montrent pas, c'est la demande qui lui est extérieure, celle des plateformes de négociation, des ETP européens ou des entreprises qui achètent en direct.

Une semaine isolée ne vaut donc guère comme indicateur de direction. L'enchaînement est plus parlant : quatre semaines de collecte pour 1,94 milliard de dollars au total, puis une semaine à 140 millions de sorties, et dès le dernier jour de cette semaine une collecte nette de 143,8 millions. Cela décrit une pause dont la suite reste ouverte.

Celui qui veut en tirer une décision devrait l'ancrer dans sa propre situation plutôt que dans le chiffre de la semaine. Les questions qui vous font réellement économiser ou perdre de l'argent portent sur l'enveloppe, le délai et la conservation.

Vérifier les sorties des ETF Ethereum : ce qu'il faut retenir

1. Établissez dans quelle enveloppe se trouvent vos ethers. Détention directe, ETN, ou les deux côte à côte. Si un ETN figure sur votre compte-titres, cherchez le droit de livraison dans le document d'informations clés, car le traitement fiscal en dépend. Les produits négociables en Allemagne figurent dans le panorama des ETF crypto en Allemagne.
2. Relevez les dates d'acquisition de vos avoirs détenus en direct. Sans preuve de l'acquisition, le délai de douze mois ne peut pas être établi devant l'administration fiscale. Celui qui cumule de nombreux achats unitaires s'en sortira mieux avec un outil qu'avec un tableur ; les principaux figurent dans le comparatif des logiciels fiscaux crypto.
3. Vérifiez votre mode de conservation avant de changer quoi que ce soit. Si vous détenez en direct et envisagez un transfert, comparez au préalable les conditions et le statut d'agrément de la plateforme dans le comparatif des plateformes. Un simple déplacement de jetons entre vos propres adresses n'est pas une cession ; une vente suivie d'un rachat en est une.

Les chiffres de flux de cet article proviennent de l'analyse hebdomadaire de The Block du 19 septembre 2026, les données de cours de CoinGecko.

(Au 21 septembre 2026. Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. Les cours et les grilles tarifaires évoluent ; vérifiez les conditions auprès du prestataire avant tout achat.)