SpaceX-Aktie (SPCX): Vom Rekord bei 211 $ zum Tief bei 104,83 $ in 5 Phasen

Vor sieben Wochen hat SpaceX das größte Börsenlisting in der Geschichte der Aktienmärkte vollzogen. Heute wird die Aktie unter dem Preis gehandelt, den die eigenen IPO-Investoren bezahlt haben, und das Chart erzählt die Geschichte klarer als jede Schlagzeile es könnte.

$SPCX wechselte am Dienstagmorgen für etwa 118,21 $ den Besitzer. Das sind ungefähr 44 % unter dem Schlussrekord von 211 $, der am 16. Juni erreicht wurde, etwa 12 % unter dem Angebotspreis von 135 $, und es geschieht zwei Sitzungen, nachdem die Aktie ein Allzeittief von 104,83 $ erreicht hat. Das Unternehmen wird heute nach dem Handelsschluss seine ersten Quartalsergebnisse als börsennotiertes Unternehmen bekanntgeben, und die erste Insider-Sperrfrist läuft am Donnerstag aus.

Zwei Ereignisse, zwei Tage auseinander, bei einer Aktie, die sieben Wochen in eine Richtung tendiert hat.

Was ist beim IPO tatsächlich passiert?

Der Deal selbst war nach jedem herkömmlichen Maßstab ein Erfolg.

SpaceX setzte den Preis am 11. Juni auf 135 $ pro Aktie fest und begann am 12. Juni mit dem Handel an der Nasdaq, wobei insgesamt 85,7 Milliarden $ eingenommen wurden. Das Orderbuch war mehr als doppelt überzeichnet, mit etwa 150 Milliarden $ an Nachfrage, die die Emission verfolgte, und rund 30 % der Zuteilung waren für Privatanleger reserviert, ein ungewöhnlich hoher Anteil für einen Deal dieser Größe. Die Tranche für Privatanleger war erschöpft, bevor die Preisfestlegung abgeschlossen war, und viele Investoren, die über Robinhood, Fidelity, SoFi, Schwab oder E*TRADE anfragten, erhielten nur teilweise Zuteilungen oder gar nichts.

Die Aktie eröffnete bei 150 $, schloss ihren ersten Handelstag bei 160,95 $ und erreichte am 16. Juni ein Intraday-Hoch von 225,64 $. Zu diesem Zeitpunkt bewertete der Markt SpaceX mit fast 2,1 Billionen $.

Ein Detail aus dem Deal erklärt viel von dem, was folgte: SpaceX hat weniger als 5 % seiner ausstehenden Aktien emittiert. Ein sehr kleiner Streubesitz traf auf eine sehr große Nachfrage, was ein zuverlässiges Rezept für einen hohen Kurs ist, und ein ebenso zuverlässiges Rezept dafür, was passiert, wenn dieser Streubesitz sich ausweitet.

Wie ist das Diagramm aufgebaut?

Wenn man das Diagramm von der Listung bis jetzt betrachtet, teilt sich die Bewegung in fünf unterschiedliche Phasen.

• Phase eins, der Launch-Pop (12. bis 16. Juni). Der Preis stieg vom ersten Schlusskurs von 161 $ am ersten Tag auf etwas über die 200-Linie innerhalb von vier Sitzungen. Fast 25 % in einer Woche, basierend auf Knappheit und nicht auf Fundamentaldaten, da es zu diesem Zeitpunkt noch keine öffentlichen Ergebnisse gab, auf die man handeln konnte.
• Phase zwei, der erste Rückgang (17. bis 22. Juni). Das Diagramm fiel von etwa 190 $ auf etwa 155 $ über drei Sitzungen und flachte dann ab. Das ist der Punkt, an dem die anfängliche Knappheitsprämie entfiel, und nichts in diesem Zeitraum deutet auf normales Gewinnmitnehmen hin. Es ist ein Abwärtstrend in der Struktur.
• Phase drei, die fehlgeschlagene Index-Rallye (23. Juni bis 7. Juli). Der Preis stieg bis zum 30. Juni auf etwa 171 $ in Erwartung der Nasdaq-100-Einbeziehung, die am 7. Juli offiziell wirksam wurde und schätzungsweise 4,3 Milliarden $ an preissensitiven Käufen in die Aktie zwang. Die Rallye erreichte ihren Höhepunkt vor dem Ereignis und ließ danach nach. Lehrbuchmäßig kaufe das Gerücht, verkaufe die Nachricht. Jeder, der die Index-Geschichte bei 171 $ kaufte, verlor innerhalb einer Woche 10 %.
• Phase vier, das Ringen (8. bis 31. Juli). Dies ist der Abschnitt, der technisch von Bedeutung ist. Dreiundzwanzig Sitzungen mit tieferen Hochs und tieferen Tiefs und fast keiner Gegenrallye: 152 $, dann 140 $, dann 127 $, dann 116 $, dann 108,37 $ am 31. Juli. Der IPO-Preis brach am 15. Juli, als SPCX auf ein Intraday-Tief von 132,15 $ fiel. Trendbewegungen, die so geordnet sind, sind normalerweise Positionierungen, nicht Panik.
• Phase fünf, die Umkehr (1. bis 4. August). Die Aktie erreichte am 3. August intraday 104,83 $, schloss dann bei 114,53 $, was einem Anstieg von 5,68 % am Tag entspricht, und hat seitdem weitere 3 % hinzugefügt. Das ist das erste höhere Tief im Diagramm seit sieben Wochen.

Eine Umkehrkerze nach einem Rückgang von 50 % ist kein Trendwechsel. Es ist eine Aktie, die in zwei binäre Ereignisse überverkauft wurde.

Warum ist die Aktie so stark gefallen?

Vier überlappende Druckfaktoren, und nur einer davon betrifft das Geschäft.

1. Die Ausweitung des Streubesitzes. Die erste Lockup-Tranche läuft am 6. August aus und gibt etwa 911,5 Millionen Aktien im Wert von fast 123 Milliarden $ zu aktuellen Preisen frei. Diese Zahl übersteigt den gesamten aktuellen Streubesitz. Es ist auch nur die erste Tranche eines gestaffelten Zeitplans: fünf kleinere Freigaben von jeweils etwa 7 % erfolgen an Tag 70, 90, 105, 120 und 135 nach der Listung, gefolgt von weiteren 28 % nach den Q3-Ergebnissen. Das Angebot kommt bis Dezember weiter herein.
2. Der Short-Handel. SPCX wurde die am meisten leerverkaufte Neuaufnahme an der Wall Street, mit einer Leerverkaufsquote von etwa 28 % des Streubesitzes. S3 Partners führte den Anstieg auf die Kombination aus Preis schwäche und dem bevorstehenden Lockup zurück, was eine Positionierungsgeschichte und kein fundamentales Konzept ist.
3. Die Finanzierungsfrage. Morgan Stanley schätzte den Kapitalbedarf von SpaceX auf 672 Milliarden $ ohne prognostizierten positiven Cashflow bis 2035. Das Unternehmen verlor etwa 4,9 Milliarden $ im Jahr 2025 und allein im ersten Quartal 2026 etwa 4,3 Milliarden $.
4. Das Multiple. Selbst nach dem Rückgang wird SPCX mit dem 49-fachen des erwarteten Umsatzes gehandelt. Tesla hingegen wird mit dem 15-fachen gehandelt. Morningstars Position ist, dass die Bewertung impliziert, dass Investoren Jahrzehnte warten müssen, bis die Gewinne mit dem Preis Schritt halten.

Was muss der Bericht heute Abend zeigen?

Der Konsens liegt bei etwa 6,8 bis 6,9 Milliarden $ Umsatz im zweiten Quartal und einem Verlust von etwa 0,23 $ pro Aktie, obwohl die Spanne der Analystenschätzungen von einem Verlust von 1,26 $ bis zu einem Gewinn von 0,33 $ reicht. Diese Spanne zeigt, wie wenig der Markt tatsächlich weiß.

Drei Zahlen tragen das Gewicht.

• Starlink. Die Konnektivitätseinheit erzielte 2025 einen Umsatz von 11,39 Milliarden $, was etwa 61 % des Gesamtumsatzes ausmacht, und war das einzige profitable Segment mit einem Einkommen von 4,42 Milliarden $. Die Anzahl der Abonnenten überschritt im Juni 12 Millionen, unterstützt von einer Konstellation von mehr als 10.200 Satelliten. Der Umsatz von Starlink im zweiten Quartal wird auf etwa 3,83 Milliarden $ geschätzt. Morningstar erwartet, dass das Abonnentenwachstum in diesem Jahr auf 93 % sinkt, nach 229 % im Jahr 2025, sodass Nettozugänge und durchschnittlicher Umsatz pro Nutzer wichtiger sind als die Schlagzeile. SpaceX erhöhte im Juni die Preise und fügte eine monatliche Gebühr von 10 $ für den Terminal hinzu, was sich hier zeigen sollte.
• AI-Ausgaben. Das Segment erzielte im ersten Quartal einen Umsatz von 818 Millionen $. Nachdem xAI am 7. Juli in SpaceXAI umbenannt wurde und die Übernahme von Cursor stattfand, lautet die Frage einfach: Finanzieren die Cashflows von Starlink ein KI-Geschäft, das auf eine Bewertung von 1,4 Billionen $ wachsen kann, oder subventionieren sie eines, das das nicht kann?
• Starship-Rhythmus. Flug 13 setzte im Juli 20 Starlink V3-Satelliten ein. Investoren wollen den Zeitplan für regelmäßige betriebliche Starts, nicht einen weiteren Testzeitplan.

Wo sind die Levels?

Auf dem Chart liegt der unmittelbare Widerstand bei 123 $, wo der Rückgang im Juli beschleunigt wurde. Darüber hinaus ist 150 $ die nächste bedeutende Marke, und es ist auch ungefähr der Punkt, an dem der Trend in Phase zwei brach.

Darunter ist 105 $ jetzt das Referenztief, wobei 100 $ die runde Zahl ist, die wahrscheinlich Aufmerksamkeit erregen würde, wenn sie fällt. Die Marke von 175,50 $ ist aus einem anderen Grund wichtig zu wissen: Wenn SPCX an fünf von zehn Sitzungen 30 % über dem IPO-Preis gehandelt wird, werden weitere 10 % der eingeschränkten Aktien vorzeitig freigegeben. Bei 118 $ ist dieser Auslöser noch weit entfernt.

Die Analystenpositionierung ist auffällig vom Kursgeschehen entkoppelt. Achtundzwanzig Analysten decken die Aktie ab, 27 von ihnen bewerten sie als Kauf, und das durchschnittliche 12-Monats-Ziel liegt bei 236,71 $, mit Schätzungen, die von 62 $ bis 800 $ reichen. Needham erhöhte sein Ziel Mitte Juli auf 250 $, in derselben Woche, in der die Aktie ihren IPO-Preis überschritt. Phillip Securities begann am 31. Juli mit einer Verkaufsempfehlung. Ark Invest kaufte auf dem Weg nach unten 16,6 Millionen $.

Was ist hier die realistische Einschätzung?

Das Setup ist ungewöhnlich klar, was selten ist und deutlich gesagt werden sollte.

Wenn die Gewinne zeigen, dass die Margen von Starlink steigen und das Management glaubwürdige Investitionsleitlinien gibt, sieht ein Rückgang von 50 % übertrieben aus, das Eindecken von Leerverkäufen, die 28 % des Streubesitzes ausmachen, fügt zusätzliches Feuer hinzu, und 123 $ und dann 150 $ kommen ins Spiel. Wenn die Zahlen schwach ausfallen oder die Prognose vage ist, hört die Lockup am Donnerstag auf, ein geplanter Termin zu sein, und wird zu einem Angebotsproblem in einem Markt, der diese Aktie seit Juni schlecht aufgenommen hat.

Die breitere Lektion hat nichts mit Raketen zu tun. Ein Streubesitz von unter 5 % erzeugt einen Preis, der Knappheit und nicht Konsens widerspiegelt. Jeder Inhaber, der über 150 $ gekauft hat, kaufte eine Zahl, die der Streubesitz erzeugte. Dieser Mechanismus wird jetzt nach einem Zeitplan, der bis Dezember läuft, aufgelöst, und kein einzelner Gewinnbericht ändert das.