Sequans verkauft die letzten 314 Bitcoin: Was Anleger mit Treasury-Aktien im Depot jetzt prüfen

Ein Unternehmen, das im Juli 2025 angekündigt hatte, bis Ende 2030 hunderttausend Bitcoin halten zu wollen, hält heute keinen einzigen mehr. Der französische Halbleiterhersteller Sequans Communications hat am 24. September 2026 mitgeteilt, die letzten 314 Bitcoin aus der Bilanz verkauft und damit den Rückzug aus der eigenen Krypto-Reserve abgeschlossen zu haben. Wenn du eine solche Aktie im Depot hast, weil sie dir den einfachen Zugang zu Bitcoin über den gewohnten Broker versprach, ist das der Anlass, das Depot noch heute Abend aufzuschlagen.

Der Fall ist lehrreich, weil er einen Mechanismus offenlegt, der in ruhigen Marktphasen niemandem auffällt: Die Bitcoin-Bindung einer Treasury-Aktie ist eine Entscheidung des Vorstands, und Entscheidungen lassen sich zurücknehmen. Wer hier investiert ist, kauft Unternehmenspolitik mit, nicht nur einen Kurs.

Sequans und die letzten 314 Bitcoin: Was am 24. September 2026 gemeldet wurde

In der Mitteilung mit dem Titel „Sequans Completes Bitcoin Treasury Exit and Emerges with a Solid Financial Foundation" schreibt das an der New Yorker Börse notierte Unternehmen, es habe die zum 30. Juni 2026 noch bilanzierten 314 Bitcoin verkauft. Damit sei der Ausstieg abgeschlossen, der mit der Rückzahlung der Wandelschuldverschreibung im Mai 2026 eingeleitet worden war. Auf der Bilanz stehen laut Unternehmensangaben nun keine Kryptowerte mehr, und außerhalb staatlich geförderter Forschungsprojekte keine Verbindlichkeiten.

Firmenchef Dr. Georges Karam ordnet den Schritt als Rückkehr zum Kerngeschäft ein: Die volle strategische und finanzielle Aufmerksamkeit gehe nun wieder an das Halbleitergeschäft mit Mobilfunkchips für vernetzte Geräte. Das Unternehmen verweist dabei auf ein Produktumsatzwachstum von mehr als 80 Prozent im zweiten Quartal 2026 gegenüber dem Vorjahresquartal und einen Sechs-Monats-Auftragsbestand, der sich nach eigenen Angaben mehr als verdreifacht hat.

Was die Mitteilung ausdrücklich nicht nennt, ist der Erlös. Weder für die letzten 314 Bitcoin noch für die Verkäufe der Monate davor steht eine Summe in dem Dokument. Diese Lücke ist für die Bewertung wichtig, und wir kommen weiter unten darauf zurück.

Von 3.234 auf null Bitcoin: Der Abbaupfad in vier Etappen

Die Strategie war kurzlebig, gemessen an ihrem eigenen Anspruch. Der zeitliche Ablauf nach Unternehmensangaben und Berichten der Fachpresse:

• Juni 2025: Start der Bitcoin-Reserve, finanziert über eine Kapitalmaßnahme von rund 384 Millionen Dollar aus Eigenkapital und besicherten Wandelschuldverschreibungen.
• Juli 2025: Ausgabe des Ziels, bis Ende 2030 hunderttausend Bitcoin zu halten. Der Bestand liegt zu diesem Zeitpunkt bei über 3.000 Stück.
• 3. Oktober 2025: Höchststand mit etwa 3.234 Bitcoin.
• November 2025: Verkauf von 970 Bitcoin, um die Hälfte der Wandelanleihe zurückzuzahlen.
• Mai 2026: Einlösung der restlichen Wandelanleihe, der Bestand sinkt auf rund 658 Bitcoin.
• 30. Juni 2026: 314 Bitcoin verbleiben in der Bilanz.
• 24. September 2026: Verkauf dieser letzten 314 Bitcoin, der Ausstieg ist vollzogen.

Auffällig ist die Rolle der Wandelanleihe, die den Kauf erst möglich gemacht und dann den Verkauf erzwungen hat. Zwei der vier Abbauschritte sind ausdrücklich mit ihrer Rückzahlung begründet, und damit war der Bitcoin-Bestand nie freies Vermögen, sondern der Gegenposten einer Schuld mit Fälligkeitstermin.

Was eine Wandelschuldverschreibung ist

Eine Wandelschuldverschreibung ist ein Kredit, den der Gläubiger unter festgelegten Bedingungen in Aktien des Unternehmens tauschen kann. Für das Unternehmen ist sie billiger als ein normaler Bankkredit, weil der Gläubiger die Tauschmöglichkeit mitbezahlt. Der Preis dafür fällt an, wenn getauscht wird: Dann entstehen neue Aktien, und der Anteil der bestehenden Aktionäre am Gewinn sinkt. Wird nicht getauscht, muss das Geld zurückgezahlt werden, und zwar zu einem Termin, der nicht danach fragt, wie der Bitcoin-Kurs an diesem Tag steht.

Einstand 116.643 Dollar gegen Kurs 83.935 Dollar: Die Rechnung, die wir selbst aufgemacht haben

Sequans hat für den Höchstbestand eine Nettoinvestition von rund 377,2 Millionen Dollar und einen durchschnittlichen Anschaffungspreis von 116.643 Dollar je Bitcoin angegeben. Diese Angaben lassen sich gegen den aktuellen Marktpreis stellen. Diese Auswertung hat cryptoticker.io am 25. September 2026 selbst erhoben.

Methode in einem Satz: Bitcoin-Kurs laut CoinGecko am 25. September 2026, multipliziert mit dem von Sequans genannten Höchstbestand. Geprüft wurde ein Objekt, nämlich der Bitcoin-Spotkurs in US-Dollar als Aggregat über die von CoinGecko erfassten Handelsplätze.

Der Kurs lag zu diesem Zeitpunkt bei 83.935 Dollar, die Tagesspanne bei 83.230 bis 85.208 Dollar. Gegen den angegebenen Durchschnittseinstand von 116.643 Dollar liegt der Marktpreis damit rund 28 Prozent niedriger. Auf den Höchstbestand von 3.234 Bitcoin gerechnet stehen 377,2 Millionen Dollar Anschaffungswert gegen einen heutigen Marktwert von etwa 271,4 Millionen Dollar, eine Differenz von rund 106 Millionen Dollar.

Was diese Rechnung nicht sagt: Über den tatsächlichen Erlös von Sequans sagt sie nichts. Die Verkäufe verteilen sich über elf Monate, die einzelnen Verkaufspreise sind nicht offengelegt, und der Bitcoin-Kurs hat in diesem Zeitraum sowohl deutlich über als auch unter dem heutigen Stand notiert. Die Zahl ist eine Momentaufnahme des Abstands zwischen Einstand und aktuellem Kurs, kein Geschäftsergebnis. Wer ein solches Ergebnis sucht, findet es erst im geprüften Abschluss des Unternehmens.

Warum eine Bitcoin-Treasury-Aktie kein Bitcoin ist: Das Vorstandsrisiko

Eine Treasury-Aktie ist ein Anteil an einem Unternehmen, das unter anderem Bitcoin hält. Das klingt nach einer Feinheit und ist der Kern der Sache. Du erwirbst keinen Anspruch auf eine bestimmte Menge Bitcoin, sondern einen Anteil am gesamten Unternehmen, einschließlich seiner Schulden, seines operativen Geschäfts und seiner Führungsentscheidungen.

Der Sequans-Fall zeigt, wie das praktisch wirkt. Wer die Aktie im Sommer 2025 kaufte, um über den gewohnten Broker an der Bitcoin-Entwicklung teilzuhaben, hält heute ein reines Halbleiterunternehmen. Die Begründung dafür ist betriebswirtschaftlich nachvollziehbar, und die Entscheidung ist ohne Zutun der Aktionäre gefallen. Dieses Risiko trägt niemand, der Bitcoin direkt in einer eigenen Wallet oder bei einer Börse hält.

Dazu kommt die Gegenrichtung: Ein Unternehmen kann seinen Bestand auch aufstocken, während du gar nicht mehr aufstocken wolltest. Beide Richtungen sind Entscheidungen Dritter über die Quote, die du im Depot abbildest.

Verwässerung und Fälligkeit: Wie die Finanzierung auf den Aktienkurs durchschlägt

Bitcoin-Treasury-Strategien werden selten aus dem laufenden Geschäft bezahlt. Der übliche Weg führt über neue Aktien, über Wandelanleihen oder über eine Mischung aus beidem, wie bei Sequans mit rund 384 Millionen Dollar im Juni 2025. Für dich als Anteilseigner entstehen daraus zwei Effekte, die im Kurs der Aktie stecken, aber nicht im Bitcoin-Kurs.

Der erste ist die Verwässerung. Werden neue Aktien ausgegeben, verteilt sich derselbe Unternehmenswert auf mehr Anteile. Der zweite ist der Fälligkeitsdruck. Eine Anleihe hat einen Rückzahlungstermin, und wenn zu diesem Termin nicht genug Barmittel vorhanden sind, muss verkauft werden, was verkäuflich ist. Genau das ist hier zweimal geschehen, im November 2025 und im Mai 2026.

Für die Einschätzung einer Treasury-Aktie folgt daraus eine nüchterne Prüffrage, die nichts mit dem Bitcoin-Kurs zu tun hat: Wann werden welche Schulden fällig, und aus welcher Quelle sollen sie bedient werden? Steht in der Antwort das Wort Bitcoin, hängt der Bestand an einem Kalender.

Steuer in Deutschland: Abgeltungsteuer auf die Aktie, Paragraf 23 EStG auf den Coin

Hier liegt der Unterschied, der in der Diskussion um Treasury-Aktien am häufigsten untergeht, und er betrifft deine Nachsteuerrendite unmittelbar. Zwei Wege zum selben Basiswert, zwei völlig verschiedene Steuerregeln.

Die Aktie

Gewinne aus dem Verkauf von Aktien sind Einkünfte aus Kapitalvermögen und unterliegen der Abgeltungsteuer von 25 Prozent, zuzüglich Solidaritätszuschlag darauf und gegebenenfalls Kirchensteuer. Zusammen ergibt das ohne Kirchensteuer rund 26,375 Prozent. Eine Haltefrist, nach der der Gewinn steuerfrei wird, gibt es nicht: Wer zehn Jahre hält, zahlt auf den Gewinn dieselbe Steuer wie nach zehn Tagen. Freigestellt ist allein der Sparer-Pauschbetrag von 1.000 Euro pro Person und Jahr. Bei einem inländischen Depot behält die Bank die Steuer direkt ein.

Der Coin

Direkt gehaltene Kryptowerte gelten als anderes Wirtschaftsgut. Ein Verkauf innerhalb eines Jahres nach dem Kauf ist ein privates Veräußerungsgeschäft nach Paragraf 23 des Einkommensteuergesetzes; der Gewinn wird dann mit dem persönlichen Einkommensteuersatz belastet, der höher oder niedriger liegen kann als die Abgeltungsteuer. Nach Ablauf eines Jahres ist der Gewinn steuerfrei, unabhängig von seiner Höhe. Unter der Jahresfrist bleibt ein Gesamtgewinn von weniger als 1.000 Euro im Jahr steuerfrei, wobei es sich um eine Freigrenze handelt: Erreicht der Gesamtgewinn 1.000 Euro, ist der gesamte Betrag steuerpflichtig, nicht nur ein Teil davon. Die Veranlagung läuft über die eigene Steuererklärung, es wird nichts automatisch abgeführt.

Korrektur (29. September 2026): In einer früheren Fassung hieß es, erst ein Gewinn über 1.000 Euro mache den gesamten Gewinn steuerpflichtig. Nach § 23 Absatz 3 Satz 5 EStG bleibt der Gesamtgewinn aus privaten Veräußerungsgeschäften nur steuerfrei, wenn er im Kalenderjahr weniger als 1.000 Euro beträgt; ab 1.000 Euro ist der gesamte Gewinn steuerpflichtig.

Für die Praxis heißt das: Bei einem langen Anlagehorizont ist die steuerliche Behandlung des direkt gehaltenen Coins deutlich günstiger, bei sehr kurzen Haltedauern und hohem persönlichen Steuersatz kann die Aktie im Vorteil sein. Zu beachten ist, dass zur Besteuerung von Kryptowerten ab 2027 ein Gesetzgebungsverfahren läuft, dessen Ausgang offen ist; wer heute eine Entscheidung mit Blick auf die Jahresfrist trifft, sollte den Stand der Gesetzgebung im Auge behalten und im Zweifel steuerlichen Rat einholen. Dieser Text ist keine Steuerberatung.

Aufschlag auf den Bestandswert: Woran du erkennst, was ein Bitcoin im Aktienmantel kostet

Treasury-Aktien notieren häufig nicht in Höhe des Werts ihres Kryptobestands, sondern darüber oder darunter. Die Kennzahl dafür setzt den Börsenwert des Unternehmens ins Verhältnis zum Wert der gehaltenen Coins, bereinigt um Schulden und operatives Geschäft.

Ein Aufschlag bedeutet, dass du für einen Bitcoin im Aktienmantel mehr bezahlst als am Markt. Die Begründung lautet meist, das Unternehmen könne günstig Kapital aufnehmen und damit weiter kaufen. Ein Abschlag bedeutet das Gegenteil. Ein Abschlag wächst typischerweise dann, wenn der Markt an der Tragfähigkeit der Finanzierung zweifelt, und er kann sich ausweiten, ohne dass der Kryptobestand selbst schrumpft.

Die Prüfung vor dem Kauf ist unangenehm einfach: Multipliziere die Zahl der gehaltenen Coins mit dem aktuellen Kurs, ziehe die Nettoverschuldung ab und vergleiche das Ergebnis mit dem Börsenwert. Liegt der Börsenwert deutlich darüber, bezahlst du einen Aufschlag, der wieder verschwinden kann, ohne dass Bitcoin einen Cent verliert. Bei Sequans ist der Bestand inzwischen null, die Kennzahl ist damit gegenstandslos, und die Aktie bewertet wieder das Chipgeschäft.

Die drei Wege zu Bitcoin im Vergleich: Treasury-Aktie, ETN und Direktkauf

Wer den Bitcoin-Kurs im Depot abbilden will, hat in Deutschland im Wesentlichen drei Möglichkeiten, und sie unterscheiden sich in Zugang, Verwahrung, Steuer und Risiko.

Die Treasury-Aktie läuft über jeden Wertpapierbroker, ist im Depot sichtbar und braucht keine eigene Wallet. Dafür trägt sie Unternehmens- und Finanzierungsrisiko, hängt an Vorstandsentscheidungen und steht unter der Abgeltungsteuer ohne Haltefrist.

Börsengehandelte Schuldverschreibungen auf Bitcoin, meist als ETN oder ETP bezeichnet, werden ebenfalls über das Wertpapierdepot gehandelt. Ein Bitcoin-Spot-Fonds nach europäischem Fondsrecht ist hier nicht zugelassen, weshalb der börsliche Weg über solche Schuldverschreibungen läuft; die physisch besicherten Varianten hinterlegen die Coins bei einem Verwahrer. Die steuerliche Einordnung ist von der konkreten Ausgestaltung abhängig und nicht in jedem Fall eindeutig, was diesen Weg für die Frage der Jahresfrist zum Prüffall macht. Die Bauweisen, Kostenquoten und Verwahrer haben wir im Überblick zu Krypto-ETFs und ETNs in Deutschland gegenübergestellt.

Der Direktkauf über eine Handelsplattform bringt dir den Coin selbst und damit die Jahresfrist des Paragrafen 23. Seit der EU-Verordnung über Märkte für Kryptowerte, kurz MiCA, brauchen Anbieter für das Geschäft mit Privatkunden in der EU eine Zulassung, die im öffentlichen Register der Aufsicht nachprüfbar ist. Welche Handelsplätze diese Zulassung haben und was sie an Gebühren nehmen, zeigt unser Vergleich der Kryptobörsen. Dafür trägst du hier die Verantwortung für die Verwahrung.

Verwahrung beim Direktkauf: Börse, Hardware-Wallet und die Frage nach den Schlüsseln

Beim Direktkauf entscheidet die Verwahrung über das größte verbleibende Risiko. Bleiben die Coins auf der Handelsplattform, hat diese die Schlüssel, und du bist auf ihre Zahlungsfähigkeit und ihre Sicherheitsvorkehrungen angewiesen. Der Einbruch bei einer großen Handelsplattform in dieser Woche mit einem Schaden im dreistelligen Millionenbereich hat in Erinnerung gerufen, dass dieses Risiko nicht theoretisch ist.

Die Alternative ist die eigene Verwahrung über eine Hardware-Wallet, bei der die Schlüssel ein Gerät ohne Internetverbindung nie verlassen. Der Preis dafür ist Eigenverantwortung: Geht die Sicherungsphrase verloren, ist das Guthaben verloren, und es gibt keine Stelle, die sie zurücksetzt. Für Beträge, die dir wehtun würden, ist das die gängige Empfehlung, und sie gilt unabhängig davon, was der Kurs gerade macht.

Marken und Prüfpunkte: Woran du die Lage in den nächsten Wochen ablesen kannst

Für die Beobachtung des Themas sind drei Dinge konkret nachprüfbar, ohne dass eine Prognose nötig wird.

Nach oben wäre das Signal ein Unternehmen, das eine Treasury-Strategie neu startet oder seinen Bestand ohne Schuldenaufnahme aufstockt. Das wäre ein Hinweis darauf, dass die Finanzierungsbedingungen sich gedreht haben, und es ließe sich an der Mitteilung des Unternehmens selbst prüfen.

Nach unten wäre das Signal ein zweiter vollständiger Ausstieg innerhalb kurzer Zeit, besonders wenn er wie hier mit der Rückzahlung einer Anleihe begründet wird. Die Fälligkeitstermine der großen Wandelanleihen sind öffentlich und stehen in den Geschäftsberichten.

Beim Kurs selbst bewegte sich Bitcoin am 25. September 2026 in einer Tagesspanne von 83.230 bis 85.208 Dollar. Der von Sequans genannte Durchschnittseinstand von 116.643 Dollar liegt oberhalb dieser Spanne, und solange das so bleibt, sind auch andere Unternehmen mit späten Käufen aus dem Jahr 2025 in derselben Lage. Wer die Marken für das eigene Depot festlegt, sollte sie vor dem Kauf notieren und nicht danach.

Offene Punkte: Erlöse, Verkaufszeitpunkt und die Bilanzen der anderen Treasury-Unternehmen

Drei Punkte bleiben nach der Mitteilung ungeklärt und gehören ausdrücklich benannt, statt geschätzt zu werden. Erstens die Erlöse: Weder für die letzten 314 Bitcoin noch für die früheren Verkäufe liegen Preise vor, der bilanzielle Effekt lässt sich daher nicht ausrechnen. Zweitens der Zeitpunkt des Verkaufs innerhalb des Berichtszeitraums, der über mehrere Millionen Dollar Unterschied entscheiden kann. Drittens die Frage, ob weitere Unternehmen mit vergleichbarer Finanzierung demselben Muster folgen; belegbar ist dazu heute nichts, und Spekulation über fremde Bilanzen hat in einem Prüftext nichts zu suchen.

Bitcoin-Treasury-Aktien prüfen: Was du daraus mitnimmst

1. Schau nach, was du wirklich hältst. Öffne das Depot und prüfe bei jeder Position, die du wegen Bitcoin gekauft hast, ob das Unternehmen heute noch Coins hält und wie viele. Die Zahl steht im letzten Quartalsbericht oder in den Mitteilungen der Investorenseite. Willst du statt der Unternehmenspolitik den Kurs selbst abbilden, findest du die zugelassenen Handelsplätze und ihre Gebühren in unserem Überblick zum Bitcoin kaufen.
2. Rechne die Steuer mit, bevor du umschichtest. Ein Wechsel von der Aktie zum Coin ist ein Verkauf mit Abgeltungsteuer, der Coin startet danach eine neue Jahresfrist. Halte Kaufdaten und Anschaffungswerte lückenlos fest, sonst schätzt am Ende das Finanzamt; welche Programme das übernehmen, zeigt der Vergleich der Krypto-Steuer-Tools.
3. Kläre die Verwahrung vor dem Kauf, nicht danach. Entscheide vorab, welcher Betrag auf der Handelsplattform liegen darf und ab welcher Summe die Coins auf ein eigenes Gerät gehen. Die Geräte und ihre Sicherungsverfahren stehen im Hardware-Wallet-Vergleich.

Die Lehre aus dem Sequans-Ausstieg ist unspektakulär und deshalb brauchbar: Ein Bitcoin in der Bilanz eines Unternehmens gehört diesem Unternehmen. Alles, was daraus für dich folgt, hängt an Entscheidungen, die anderswo getroffen werden.

Quellen: die Mitteilung von Sequans Communications vom 24. September 2026 sowie die Berichterstattung von Cointelegraph. Die Kursdaten stammen von CoinGecko und geben den Stand vom 25. September 2026 wieder.

(Stand: 25. September 2026. Dieser Beitrag ist keine Anlageberatung. Kurse und Gebührenmodelle ändern sich; prüfe die Konditionen vor jedem Kauf beim Anbieter selbst.)