Le CME liste des contrats à terme Bitcoin Cash et Uniswap dès le 19 octobre : ce que les investisseurs allemands doivent vérifier auprès de leur courtier

Le groupe CME a annoncé le 22 septembre 2026 qu’il listerait, à partir du 19 octobre, des contrats à terme sur le Bitcoin Cash et sur l’Uniswap. Pour vous, investisseur particulier en Allemagne, l’information déterminante n’est pas la date de lancement, mais une décision de la BaFin datant de 2022 : les contrats à terme ne peuvent être vendus aux particuliers en Allemagne que sous des conditions étroites. Quiconque veut négocier les nouveaux contrats doit donc commencer par vérifier auprès de son propre courtier si l’appel de marge complémentaire est contractuellement exclu, ou si une déclaration de couverture écrite est exigée.

Le marché a intégré la nouvelle immédiatement. Lors d’une interrogation des données de marché de CoinGecko effectuée le 22 septembre 2026 à 15h48 UTC, le Bitcoin Cash s’établissait à 327,15 dollars, soit 23,75 % au-dessus de la veille : la plus forte progression parmi les 25 premières cryptomonnaies. L’Uniswap cotait 9,29 dollars, en hausse de 4,51 %. Sur une semaine, le Bitcoin Cash affiche 41,30 % et l’Uniswap 38,02 %.

Le CME liste des contrats à terme Bitcoin Cash et Uniswap : tailles de contrat et date de lancement

Un contrat à terme est un contrat négocié en bourse par lequel deux parties s’engagent à acheter ou à vendre une quantité déterminée d’un sous-jacent, à un prix fixé et à une échéance fixée. Le groupe CME exploite le premier marché à terme mondial et liste des contrats à terme sur cryptomonnaies depuis décembre 2017.

Selon le communiqué de l’entreprise, l’extension porte sur quatre contrats. Le contrat standard sur le Bitcoin Cash représente 250 BCH, le micro-contrat 25 BCH. Pour l’Uniswap, il s’agit de 10 000 UNI pour le contrat standard et de 1 000 UNI pour le micro-contrat. Le lancement est prévu le 19 octobre 2026 et reste soumis à l’examen des autorités de tutelle. Les échanges se dérouleront sur la plateforme de la bourse, ouverte en continu.

Giovanni Vicioso, responsable mondial des produits cryptomonnaies du groupe CME et chargé de ce segment, justifie la démarche dans le communiqué par la maturité du marché : les participants auraient besoin d’outils réglementés plus larges pour piloter les risques de prix sur les actifs numériques. Cette appréciation est une déclaration d’entreprise et non une évaluation indépendante du marché.

Avec ces deux nouvelles valeurs, la série des contrats à terme cryptos listés au CME passe à onze sous-jacents. Sont déjà négociables des contrats sur le Bitcoin, l’Ether, le XRP, le Solana, le Cardano, le Chainlink, le Stellar, l’Avalanche et le Sui. Au premier semestre 2026, 279 800 contrats ont changé de mains chaque jour en moyenne sur le segment crypto selon la bourse, ce qui correspond à une valeur notionnelle de 8,3 milliards de dollars ; la position ouverte s’établissait en moyenne à 264 600 contrats, soit 15,4 milliards de dollars en notionnel. Les cinq valeurs ajoutées en 2026 totalisent ensemble plus d’un milliard de dollars de volume notionnel depuis le début de l’année.

Pourquoi le Bitcoin Cash gagne 24 % et l’Uniswap seulement 4,5 %

L’écart entre les deux réactions de cours tient à la taille des deux marchés. Le Bitcoin Cash est, au 21e rang de la capitalisation boursière, la plus petite des deux valeurs, mais il réagit traditionnellement avec violence aux nouvelles institutionnelles, parce qu’il est traité comme un dérivé du Bitcoin très liquide par des opérateurs qui attendent précisément ce type d’impulsion.

Le service spécialisé CoinCodex chiffre à 153,8 % la hausse du volume d’échange du Bitcoin Cash dans le sillage de l’annonce, soit environ 801 millions de dollars en une journée. Le sommet de cours qu’il cite, 321,74 dollars, se situe légèrement en dessous de notre propre relevé de 327,15 dollars ; les deux chiffres proviennent de moments différents de la même séance et sont laissés côte à côte ici plutôt que lissés.

Un second facteur tient à la configuration générale du marché. Le 22 septembre, le Bitcoin a ouvert à 86 597,82 dollars selon les données de Yahoo Finance, soit 6,7 % au-dessus de la veille, et l’Ether à 2 775,96 dollars. Dans un tel environnement, les nouvelles isolées se trouvent amplifiées, parce que les positions de couverture contre la hausse doivent être débouclées. Une partie de l’écart constaté sur le Bitcoin Cash relève donc de cette mécanique de marché et non de la seule annonce.

Pour l’Uniswap, la nouvelle intervient sur un mouvement déjà engagé. Le jeton de gouvernance de la première bourse décentralisée a gagné 38 % au cours des sept jours précédents et repris au passage le seuil de neuf dollars. Une impulsion supplémentaire de 4,5 % paraît optiquement plus modeste dans cette configuration, mais elle se répartit sur une capitalisation nettement plus importante.

Contrat à terme, perpétuel et CFD : la construction des trois voies à effet de levier

Pour situer les choses, il vaut la peine d’examiner les trois formes de produits qui permettent de parier sur les cours des cryptomonnaies avec effet de levier. Elles se distinguent moins par leur résultat économique que par leur durée, leur surveillance et leur dénouement.

Un contrat à terme classique a une échéance fixe et se dénoue de façon centralisée sur un marché à terme surveillé, par l’intermédiaire d’une chambre de compensation qui se porte contrepartie des deux côtés. Un contrat à terme perpétuel, tel que le proposent les bourses de cryptomonnaies et les places décentralisées, n’a pas d’échéance ; il se maintient près du cours au comptant grâce à un taux de financement versé périodiquement. Un contrat sur différence, en abrégé CFD, est en revanche un accord de gré à gré entre vous et votre courtier, ce dernier se portant lui-même contrepartie.

Le traitement prudentiel suit cette séparation. Les trois formes sont considérées en Allemagne comme des opérations à terme au sens de la loi sur le négoce des valeurs mobilières, mais elles relèvent d’interventions différentes de la BaFin sur les produits. Qui connaît la différence comprend aussi pourquoi un contrat CME est plus difficile d’accès pour un particulier allemand qu’un perpétuel sur une bourse de cryptomonnaies. Quelles plateformes entrent en ligne de compte pour les perpétuels et à quoi se mesurent leurs grilles tarifaires, notre panorama des plateformes perp DEX le détaille.

Décision générale de la BaFin sur les contrats à terme : pourquoi vous n’achetez pas simplement le contrat CME

Le 30 septembre 2022, la BaFin a pris une décision générale d’intervention sur les produits à terme, fondée sur l’article 42 du règlement européen 600/2014 (MiFIR). Elle est entrée en vigueur le 1er janvier 2023 et s’applique inchangée depuis. Le principe : la commercialisation, la distribution et la vente de contrats à terme aux particuliers sont en règle générale interdites aux entreprises d’investissement.

L’autorité a motivé sa décision par les appels de marge complémentaires. Lorsqu’une position évolue si défavorablement que la garantie déposée est épuisée, un contrat à terme peut faire naître une créance supérieure au capital engagé. La BaFin y a vu des réserves importantes du point de vue de la protection des investisseurs, en particulier dans les phases de fortes variations. Les cryptoactifs ne constituent pas un cas particulier à cet égard : ils sont le champ où le problème devient visible le plus vite.

L’interdiction n’est pas totale. La décision énumère des exceptions, et c’est précisément à ces exceptions que se joue la question de savoir si un contrat Bitcoin Cash entrera dans votre portefeuille à partir du 19 octobre.

Appel de marge ou déclaration de couverture : les deux voies ouvertes aux particuliers

La première voie, et la plus importante en pratique : l’entreprise d’investissement exclut contractuellement l’appel de marge complémentaire. Votre perte se limite alors à ce que vous avez déposé en garantie. Dans le vocabulaire technique, cet engagement s’appelle la protection contre le solde négatif, c’est-à-dire la garantie contractuelle contre un solde de compte négatif. Si votre courtier propose les contrats sur cette base, vous avez le droit de les négocier en tant que client particulier.

La seconde voie s’adresse aux investisseurs ayant un besoin de couverture concret. Le particulier confirme ici par écrit, avant chaque opération, qu’il acquiert le contrat exclusivement à des fins de couverture. Celui qui veut protéger une position existante en Bitcoin Cash contre une baisse de cours entre dans ce cadre ; celui qui souhaite spéculer sur la hausse, non. Cette déclaration n’est pas une formalité, mais une condition préalable, et l’investisseur est tenu par sa véracité.

La décision mentionne comme troisième configuration l’acquisition de contrats à terme destinée à clôturer des positions ouvertes avant son entrée en vigueur. Cela ne joue aucun rôle pour les nouveaux contrats.

Dans la pratique, il en découle un ordre de vérification simple avant le 19 octobre. Demandez à votre courtier s’il propose seulement les contrats à terme crypto du CME, si l’appel de marge complémentaire est exclu et quelle garantie il exige. Les réponses diffèrent fortement, car les établissements ont taillé leur offre destinée aux particuliers allemands de manières très diverses. Une mise en perspective des prestataires actifs ici et de leurs conditions figure dans notre panorama des courtiers.

250 BCH par contrat : pourquoi le micro-contrat est la seule taille réaliste

La taille du contrat détermine si un produit entre seulement en ligne de compte pour un portefeuille privé. Un contrat standard sur le Bitcoin Cash représente 250 BCH. Au cours de 327,15 dollars du 22 septembre, cela correspond à une valeur notionnelle d’environ 81 800 dollars par contrat. Le micro-contrat de 25 BCH se situe autour de 8 180 dollars.

Pour l’Uniswap, l’écart est comparable : 10 000 UNI dans le contrat standard donnent, au cours de 9,29 dollars, une valeur notionnelle d’environ 92 900 dollars, le micro-contrat de 1 000 UNI se situant autour de 9 290 dollars. Ces valeurs sont des instantanés du 22 septembre et se déplacent à chaque pas de cours.

Ce que vous devez déposer n’est pas la valeur notionnelle, mais la garantie, appelée marge dans le négoce à terme. Pour les contrats à terme crypto, elle se situe généralement, selon la bourse et le courtier, dans une fourchette à deux chiffres en pourcentage de la valeur notionnelle, et elle est fixée par le marché à terme en fonction de l’amplitude des variations. Les taux précis pour les nouveaux contrats ne sont pas encore connus au moment de la rédaction ; ils ne sont habituellement publiés que peu avant le début des échanges.

Marge et liquidation : ce qui fait réellement échouer une position à effet de levier

La liquidation est la clôture forcée d’une position par la place de négociation, dès lors que la garantie déposée passe sous un seuil défini. C’est le mécanisme sur lequel s’achèvent la plupart des positions à effet de levier, et il ne se demande pas si l’opinion de marché de l’investisseur était juste à l’échelle de quelques semaines.

Avec une valeur qui gagne 24 % en une journée, le mouvement inverse est tout aussi possible. Le Bitcoin Cash a montré à plusieurs reprises cette année des variations journalières à deux chiffres dans les deux sens. Une position avec un effet de levier de cinq est arithmétiquement épuisée lors d’un recul de 20 %, avant même que la question de l’appel de marge ne se pose.

Pourquoi les liquidations arrivent rarement seules

S’y ajoute un point souvent sous-estimé dans le négoce de cryptomonnaies : les liquidations arrivent par grappes. Lorsque de nombreuses positions construites de la même manière sont dénouées au même moment, les ventes ainsi déclenchées engendrent une pression supplémentaire qui atteint le groupe suivant. C’est précisément pour cette raison que les écarts de cours de ces journées-là sont plus amples que la nouvelle qui les a provoqués.

Fiscalité des opérations à terme : le plafond de 20 000 euros a disparu avec la loi fiscale annuelle 2024

Pour les investisseurs qui pratiquent les opérations à terme, la situation fiscale s’est nettement améliorée ces deux dernières années. Jusque-là, l’article 20, alinéa 6, phrases 5 et 6 de la loi allemande relative à l’impôt sur le revenu instaurait un cercle d’imputation des pertes distinct : les pertes issues d’opérations à terme ne pouvaient être imputées que sur des gains issus d’opérations à terme, et seulement jusqu’à 20 000 euros par an.

La loi fiscale annuelle 2024 du 2 décembre 2024, publiée au journal officiel fédéral le 5 décembre 2024, a supprimé ces deux phrases sans les remplacer. À l’origine de cette suppression figuraient des réserves de constitutionnalité formulées par la Cour fédérale des finances dans sa décision du 7 juin 2024 (référence VIII B 113/23), rendue dans la procédure de sursis à exécution. En vertu de l’article 52, alinéa 28 de la même loi, la suppression rétroagit sur l’année 2024 et sur tous les dossiers en cours.

Pour vous, cela signifie : les pertes sur un contrat à terme crypto sont imputables sur l’ensemble des revenus de capitaux, donc aussi sur des intérêts ou des dividendes, et le plafond annuel a disparu. La mise en œuvre par les établissements teneurs de compte lors du prélèvement de l’impôt sur les revenus de capitaux est devenue obligatoire au 1er janvier 2026. Vous verrez sur votre attestation fiscale si votre établissement le retranscrit correctement ; pour d’anciens reports de pertes, un coup d’œil au relevé de revenus s’impose. Pour la documentation courante de vos positions, un outil de suivi de portefeuille aide, du type de ceux que nous comparons dans notre panorama des outils fiscaux crypto.

Contrat à terme ou jeton dans le portefeuille : deux mondes fiscaux distincts

La distinction avec le jeton détenu en direct est importante. Un contrat à terme est un produit de placement et relève du prélèvement forfaitaire. Un Bitcoin Cash conservé dans votre propre portefeuille constitue en revanche un autre bien économique au sens de l’article 23 de la loi relative à l’impôt sur le revenu, auquel s’applique le délai de détention d’un an. Ces deux mondes ne peuvent pas être imputés l’un sur l’autre sur le plan fiscal. La conséquence juridique applicable au cas par cas relève d’un conseiller fiscal.

Le comptant plutôt que l’effet de levier : délai de détention, conservation et achat via une bourse agréée

Pour la majorité des particuliers, l’achat direct reste la voie la plus évidente, en particulier pour une valeur dont l’actualité se retourne en quelques heures. Depuis la fin 2024, le règlement européen sur les marchés de cryptoactifs, en abrégé MiCA, s’applique ; il impose un agrément aux places de négociation et encadre les obligations en matière de conservation, de fonds propres et d’information de la clientèle. Nous avons rassemblé le détail de ces obligations et leurs échéances dans notre panorama des obligations d’agrément MiCA.

Trois points à vérifier avant l’ordre d’achat

Lors d’un achat au comptant, vous vérifiez trois choses avant d’envoyer l’ordre : si la place de négociation tient un carnet d’ordres propre pour les échanges en euros ou si elle passe par une devise intermédiaire, quelle est la profondeur de ce carnet au volume de votre ordre, et comment la conservation est organisée. Un état des places agréées ici figure dans notre panorama des bourses.

La différence fiscale est considérable. Si vous conservez du Bitcoin Cash plus d’un an dans votre propre patrimoine, une plus-value de cession est exonérée selon le droit en vigueur. Cette possibilité n’existe pas avec un contrat à terme, parce qu’il relève du prélèvement forfaitaire en tant que placement et s’achève de toute façon à son échéance.

Seuils à la hausse et à la baisse : comment mesurer le prochain mouvement du BCH et de l’UNI

Le 19 octobre est une date d’événement programmée, et de telles dates sont régulièrement anticipées sur les marchés de cryptomonnaies. L’expérience des listages CME antérieurs met en évidence deux schémas qui peuvent s’exclure mutuellement : une partie du mouvement se produit avant le lancement, et le jour du lancement lui-même peut s’accompagner de prises de bénéfices. Lequel des deux l’emportera ne se laisse pas prévoir, et tout chiffre avancé à ce sujet serait inventé.

Trois grandeurs sont en revanche observables. D’abord la position ouverte sur les contrats crypto existants du CME, que la bourse publie chaque jour et qui montre si l’argent institutionnel afflue effectivement dans le segment. Ensuite le volume d’échange du Bitcoin Cash, qui avec le bond annoncé de 153,8 % se situe actuellement très au-dessus de son niveau habituel et dont le retour à la normale marquerait la fin de l’impulsion. Enfin la question de savoir si l’examen prudentiel dont dépend le listage sera achevé comme prévu.

Du côté des cours, les seuils ronds servent de repères, car les ordres s’y accumulent : pour le Bitcoin Cash la zone des 300 dollars à la baisse, qui servait de point de départ avant l’annonce, et pour l’Uniswap le seuil de neuf dollars, repris la semaine passée. Si le cours repasse sous ces points de départ, le marché a digéré la nouvelle.

Ce qui reste ouvert au 19 octobre

Trois points ne sont pas arrêtés au moment de la rédaction et ne peuvent être anticipés sérieusement. La bourse n’a pas encore publié les garanties exigées pour les nouveaux contrats. La question de savoir si, et quels, courtiers actifs en Allemagne proposeront les contrats aux particuliers avec exclusion de l’appel de marge complémentaire reste elle aussi ouverte. Et l’examen prudentiel dont dépend l’annonce n’est pas achevé.

Qui veut agir dès maintenant travaille donc avec ce qui est établi : l’annonce elle-même, les tailles de contrat et le droit applicable aux particuliers en Allemagne.

Vérifier les contrats à terme CME sur le Bitcoin Cash : ce qu’il faut retenir

1. Clarifiez votre accès avant le début des échanges. Demandez à votre courtier s’il référence les nouveaux contrats CME pour les particuliers et si l’appel de marge complémentaire est contractuellement exclu. Sans cette exclusion, il ne vous reste que la voie de la déclaration de couverture écrite, laquelle suppose une position existante à couvrir. Quels établissements entrent en ligne de compte pour le négoce à effet de levier, le panorama des courtiers le montre.
2. Convertissez la taille du contrat en euros avant de regarder la marge. 250 BCH dans le contrat standard représentent, au cours actuel, environ 81 800 dollars de valeur notionnelle ; le micro-contrat de 25 BCH est la seule taille réaliste pour un portefeuille privé. Si l’effet de levier vous paraît trop important, il reste l’achat direct via une bourse de cryptomonnaies agréée, avec le délai de détention d’un an.
3. Vérifiez vos reports de pertes issus d’opérations à terme. Depuis leur déplafonnement par la loi fiscale annuelle 2024, ils sont imputables sur l’ensemble des revenus de capitaux, et les banques le retranscrivent obligatoirement dans la retenue à la source depuis le 1er janvier 2026. Un coup d’œil à l’attestation fiscale en vaut la peine ; la documentation courante est prise en charge par un outil fiscal et de suivi de portefeuille.

Sources : l’annonce dans son intégralité figure dans le communiqué de presse du groupe CME du 22 septembre 2026. Les conditions de vente de contrats à terme aux particuliers en Allemagne sont fixées par la décision générale de la BaFin du 30 septembre 2022.

(Au 22 septembre 2026. Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. Les cours et les grilles tarifaires évoluent ; vérifiez les conditions auprès du prestataire avant tout achat.)