Ethereum sube y el dinero de los ETF se va: qué deben revisar ahora los titulares de ETH

Los fondos estadounidenses sobre ether perdieron 140 millones de dólares netos en la semana cerrada el 18 de septiembre de 2026. Es la primera semana de salidas desde mediados de agosto y pone fin a una serie de cuatro semanas de entradas. Al mismo tiempo, el precio de Ethereum se sitúa el lunes por la mañana en 2.703 dólares, un buen 5 % por encima de la jornada anterior. El precio y el flujo de capital apuntan, por tanto, en direcciones distintas.

Para ti, que mantienes ether, esto es menos una cuestión de precio que de envoltorio: en qué estructura están tus ethers, qué consecuencias fiscales tiene y qué plazos están corriendo ahora mismo. Este artículo ordena las cifras y señala los puntos que puedes revisar en tu propia cartera.

ETF de ether: 140 millones de dólares de salidas en una semana

La cifra procede del análisis semanal de flujos publicado por The Block el 19 de septiembre de 2026. Según ese recuento, los ETF spot estadounidenses sobre ether registraron una salida neta de 140 millones de dólares en la semana de negociación cerrada el 18 de septiembre. Es la primera semana negativa desde la que terminó el 14 de agosto.

Lo que ocurrió dentro de esa semana merece atención. El viernes 18 de septiembre, los fondos de ether aún captaron 143,8 millones de dólares. La pérdida semanal se formó, por tanto, en los días anteriores y estuvo cerca de recuperarse en la última sesión, aunque no llegó a lograrlo. Quien lee solo el dato del viernes obtiene una imagen distinta de quien observa la semana completa.

Las cuatro semanas previas fueron muy diferentes. En conjunto, los fondos de ether reunieron 1.940 millones de dólares en esa racha. Medida frente a ella, una salida de 140 millones es un importe pequeño; marca una interrupción y no un desplome.

Un término que suele confundirse: el flujo neto es la diferencia entre las participaciones del fondo emitidas y las reembolsadas en un periodo, convertida a dólares. Mide cuánto dinero nuevo entra en el envoltorio o sale de él, y no dice nada sobre cómo ha evolucionado el valor del ether que ya se mantenía.

Por qué el precio de ETH sube pese a las salidas de los ETF

El lunes 21 de septiembre de 2026 por la mañana, el ether cotiza a 2.703,62 dólares según CoinGecko. Son un 5,10 % más que 24 horas antes y un 5,80 % más que hace una semana. El precio sigue estando un buen 45 % por debajo de su máximo histórico del 24 de agosto de 2025.

El movimiento no se limita al ether. En la misma ventana, el bitcoin se sitúa en 83.650 dólares con una subida del 4,27 %, el XRP gana un 7,30 % y Solana un 7,17 %. Cuando prácticamente toda la parte alta del mercado sube a la vez, la causa no suele estar en un activo concreto, sino en el apetito de riesgo general.

De ahí se deriva una distinción que conviene retener. Los flujos de los ETF de la semana pasada y el precio de esta mañana describen periodos distintos. Los datos de flujos terminan el viernes; el precio es de hoy. Una salida semanal no explica, por tanto, lo que hace el precio el lunes siguiente.

ETF de bitcoin en comparación: 433 millones en un día, 6,2 millones en la semana

En los fondos de bitcoin el contraste fue aún más marcado en esa misma semana. El viernes 18 de septiembre captaron 433 millones de dólares. Del conjunto de la semana solo quedó una entrada neta de 6,2 millones de dólares. Los cuatro días anteriores habían consumido casi por completo la entrada del viernes.

Por fondos, el viernes lideró el FBTC de Fidelity con 310,7 millones de dólares, mientras que el IBIT de BlackRock alcanzó 108,4 millones. En la semana completa el orden se invirtió: el IBIT captó 120,7 millones y el FBTC 79,9 millones. También aquí, una sola jornada fuerte dice poco sobre hacia dónde viaja el dinero en tramos más largos.

ETF spot estadounidense o ETP: qué puedes comprar realmente en Europa

Aquí está el punto en el que muchas noticias procedentes de Estados Unidos inducen a error. Los fondos cuyos flujos figuran arriba son ETF spot estadounidenses. Como inversor particular en Europa, por lo general no puedes comprarlos. No están constituidos conforme al derecho europeo y no facilitan el documento de datos fundamentales previsto en el reglamento PRIIPs, que los intermediarios de la UE deben entregar antes de vender a clientes minoristas.

Lo que sí encuentras en los mercados europeos son ETP de criptomonedas, a menudo estructurados como ETN. Jurídicamente, un ETN es un título de deuda del emisor que replica el precio del activo subyacente y que en la práctica suele estar respaldado físicamente con ether real. Qué productos son negociables en Alemania y en qué se diferencian está reunido en nuestro panorama de los ETF de criptomonedas en Alemania.

La tercera vía es la compra directa de la moneda en una plataforma de negociación, con custodia en la propia plataforma o en una cartera propia. Qué plataformas reguladas están disponibles para ello lo muestra nuestra comparación de exchanges de criptomonedas. Las tres vías conducen al mismo subyacente, pero reciben un tratamiento fiscal distinto.

Plazo de tenencia según el artículo 23 de la EStG: el envoltorio decide el impuesto

En la compra y tenencia directa de ether en Alemania se aplica el artículo 23 de la Ley del Impuesto sobre la Renta, que regula las operaciones privadas de enajenación. Si entre la adquisición y la venta transcurren más de doce meses, la ganancia queda exenta. Dentro del año rige un límite exento de 1.000 euros anuales para el conjunto de las operaciones privadas de enajenación. El texto legal puede consultarse libremente en la Oficina Federal de Justicia.

Con un ETN la situación es distinta y depende de cómo esté configurado. Lo determinante es si el título te otorga un derecho a la entrega de las monedas reales. Los títulos con derecho de entrega se tratan en la práctica a menudo como un bien económico conforme al artículo 23, mientras que los que carecen de él cuentan como un derecho de crédito sujeto a una retención del 25 % más el recargo de solidaridad y, en su caso, el impuesto eclesiástico. En el segundo supuesto no existe plazo alguno tras el cual la ganancia quede exenta.

La diferencia no es académica. Con una ganancia de 10.000 euros después de más de un año, en un lado el impuesto es cero y en el otro la carga ronda los 2.600 euros. Cuál de los dos supuestos se aplica a tu título figura en las condiciones de emisión y en el documento de datos fundamentales. Compruébalo antes de comprar y no en el año de la venta. Como la calificación puede ser discutible en el caso concreto, corresponde a tu asesor fiscal y no a un foro.

Quien haya realizado varias compras en momentos distintos necesita además un registro limpio de las fechas de adquisición para poder acreditar el plazo. Sin esa prueba la regla te sirve de poco, porque la carga de la prueba recae en ti.

Staking de ETH y plazo de tenencia: qué rige tras la instrucción ministerial

Muchas posiciones en ether no están simplemente quietas, sino comprometidas en staking. El staking consiste en depositar ether como garantía en la red y recibir recompensas de forma continua. Desde el punto de vista fiscal, esas recompensas son otros ingresos en el momento en que se perciben y tributan a tu tipo personal, valoradas al precio del día de la percepción.

El temor antes extendido de que el staking ampliara a diez años el plazo de tenencia del saldo comprometido lo ha despejado el Ministerio Federal de Hacienda alemán. Siguen siendo doce meses, aunque las monedas hayan estado en staking entretanto. Las recompensas recibidas, en cambio, abren su propio plazo desde el día de la percepción, lo que complica la contabilidad cuando los pagos son continuos.

Si inviertes a través de un ETP, el asunto desaparece para ti, porque allí el staking se produce como mucho en el plano del emisor. Si traslada los rendimientos y de qué manera consta en las condiciones del producto y varía de un proveedor a otro.

Custodia: cartera propia, plataforma de negociación o cuenta de valores

Las tres vías se diferencian también en quién guarda las claves. Con una cartera propia asumes tú solo la responsabilidad, con todo lo que ello implica: un acceso perdido lo está de forma definitiva y uno bien protegido resulta difícil de atacar desde fuera. Con una plataforma de negociación, el riesgo de contraparte recae en el proveedor, que a cambio asume la seguridad técnica.

Con un ETP, tu ether está en manos del depositario del emisor y tú mantienes un valor en la cuenta de tu banco. La ventaja práctica es la liquidación en la cuenta habitual, con certificado fiscal incluido, siempre que intervenga un banco depositario alemán. El inconveniente es que al final mantienes un derecho de crédito frente a un emisor y no la moneda en sí.

Niveles al alza y a la baja: con qué se mide ahora el precio de ETH

Al alza, la siguiente zona destacada es la franja de 2.750 a 2.800 dólares, donde el ether ha fracasado varias veces en las últimas semanas. Por encima se sitúa la cifra redonda de 3.000 dólares, que el precio no ha vuelto a ver desde la primavera.

A la baja, la zona de los 2.600 dólares es el primer punto de referencia, porque la semana pasada pasó de ser un obstáculo a un trampolín. Si el precio vuelve hasta ahí, la ruptura habrá sido un movimiento efímero. Estos niveles son puntos de orientación extraídos del recorrido previo del precio y expresamente no son una predicción.

Para la cuestión fiscal son en cualquier caso secundarios. Quien está cerca de cumplir el plazo de doce meses tiene otras cuentas que hacer que quien mantiene a largo plazo de todos modos. Vender dos semanas antes de la fecha clave puede salir al final más caro que un precio algo peor después.

Qué valen realmente las entradas y salidas como señal

Los flujos de los ETF son una de las pocas magnitudes sólidas que se publican a diario. Muestran cómo evoluciona la demanda que procede del envoltorio regulado de fondos. Lo que no muestran es la demanda fuera de él, es decir, en plataformas de negociación, a través de ETP europeos o en empresas que compran de forma directa.

Una semana aislada sirve por ello de poco como indicador de dirección. La secuencia dice más: cuatro semanas de entradas por un total de 1.940 millones de dólares, después una semana con 140 millones de salidas y, ya en el último día de esa semana, una entrada clara de 143,8 millones. Eso describe una pausa cuya continuación está abierta.

Quien quiera deducir de ahí una decisión debería anclarla en su propia situación y no en la cifra semanal. Las preguntas que de verdad te ahorran o te cuestan dinero son las del envoltorio, el plazo y la custodia.

Revisar las salidas de los ETF de Ethereum: qué te llevas de todo esto

1. Aclara en qué envoltorio está tu ether. Tenencia directa, ETN o ambas cosas a la vez. Si tienes un ETN en la cuenta de valores, busca el derecho de entrega en el documento de datos fundamentales, porque de él depende el tratamiento fiscal. Qué productos son negociables en Alemania está en el panorama de los ETF de criptomonedas en Alemania.
2. Anota las fechas de adquisición de tus posiciones directas. Sin prueba de la adquisición no se puede acreditar el plazo de doce meses ante la Agencia Tributaria. Quien tiene muchas compras sueltas se maneja mejor con una herramienta que con una hoja de cálculo; las habituales están en la comparación de software fiscal para criptomonedas.
3. Revisa tu custodia antes de cambiar nada. Si mantienes de forma directa y te planteas un traslado, compara antes las condiciones y el estado de autorización de la plataforma en la comparación de exchanges. Mover monedas entre tus propias direcciones no es una enajenación; una venta seguida de una recompra sí lo es.

Las cifras de flujos de este artículo proceden del análisis semanal de The Block del 19 de septiembre de 2026, y los datos de precio, de CoinGecko.

(21 de septiembre de 2026. Este artículo no constituye asesoramiento de inversión. Los precios y las tarifas cambian; comprueba las condiciones con el proveedor antes de comprar.)