Los ETF de Bitcoin vuelven a comprar: 626 millones de dólares en tres días

El dinero institucional está volviendo a $Bitcoin a un ritmo que el mercado no había visto en semanas. Los ETFs de Bitcoin al contado listados en EE. UU. recibieron $244.4 millones el miércoles, cerrando tres días consecutivos de entradas por un total combinado de $626 millones, según datos de SoSoValue. Es un cambio notable para una categoría de producto que pasó la mayor parte del verano perdiendo valor.

¿Cuánto compraron realmente los ETFs?

La racha comenzó el lunes y se intensificó a lo largo de la semana. La sesión del martes trajo $211.5 millones en entradas netas, con IBIT capturando $170.3 millones, FBTC $19.6 millones, ARKB $9.2 millones, BITB $8.7 millones y MSBT $3.7 millones. El miércoles fue el día más grande de la semana.

La concentración es la verdadera historia. El iShares Bitcoin Trust de BlackRock absorbió $479 millones del total de tres días, elevando sus entradas netas acumulativas a casi $61 mil millones. Todos los demás emisores están luchando por el resto.

¿Por qué está sucediendo esto ahora?

Dos cosas se alinearon. El apetito por el riesgo mejoró en los mercados tradicionales a principios de mes, con los índices bursátiles acercándose nuevamente a territorios récord y el petróleo crudo aflojando después de que la tensión geopolítica en torno a Irán se enfriara. Bitcoin tiende a operar con esa tendencia.

El segundo motor es regulatorio. Franklin Templeton ha argumentado que las normas federales sobre criptomonedas podrían abrir la liquidez bancaria a esta clase de activos por primera vez, un cambio estructural que importaría mucho más que cualquier semana de flujos individuales.

El precio siguió al dinero. Bitcoin superó brevemente los $64,920 el miércoles y se negoció cerca de $64,744 poco después, subiendo aproximadamente un 0.7 por ciento en el día.

¿Es realmente saludable el complejo de ETF?

Aquí es donde la situación se complica, y vale la pena ser honesto al respecto.

El mercado de ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. tiene $77.6 mil millones en activos netos y ha recibido $51.5 mil millones en flujos netos acumulados desde su lanzamiento. Esa es una huella seria. Pero el crecimiento es desigual. IBIT representa $60.5 mil millones de los flujos totales, el FBTC de Fidelity aproximadamente $9.95 mil millones, mientras que el GBTC de Grayscale ha perdido $27.47 mil millones.

La presión sobre los emisores más pequeños ha producido ahora su primera víctima. Hashdex está cerrando su ETF de Bitcoin (DEFI), el producto al contado más pequeño de EE. UU. por activos netos, con un último día de negociación el 17 de agosto antes de vender su Bitcoin restante y devolver efectivo a los accionistas. Es el primer cierre de su tipo en EE. UU.

Parte de la presión es la competencia por la atención. Vetle Lunde de K33 Research señaló en junio que gran parte del mercado ve el costo de oportunidad de mantener BTC como demasiado alto mientras los activos vinculados a la IA están en auge, con el ETF de BlackRock iShares Future AI & Tech subiendo un 39 por ciento hasta julio frente a una caída de aproximadamente el 36 por ciento en el mercado de criptomonedas en general.

¿Qué dice la data de sentimiento?

No lo que esperarías de una racha de compras de tres días. El Índice de Miedo y Codicia Cripto se situó en 25, firmemente en Miedo Extremo, y bajó de 27 el día anterior.

Esa brecha entre los flujos institucionales y el sentimiento minorista es lo que hay que observar. Históricamente, la acumulación de ETF en condiciones de miedo ha sido una configuración constructiva, porque significa que la oferta está siendo absorbida por tenedores que no están reaccionando a las fluctuaciones diarias de precios. No es una garantía de nada, pero es una estructura de mercado diferente a una oferta minorista apalancada.

¿Qué viene después?

La pregunta a corto plazo es si la racha sobrevive el resto de la semana y si los flujos se amplían más allá de BlackRock. Una racha de tres días liderada casi en su totalidad por un fondo es una señal más estrecha de lo que sugiere el número principal.

Para los operadores, los niveles son sencillos. Bitcoin necesita mantener la zona de $63,000 a $64,000 para mantener la estructura intacta, y un quiebre limpio por encima de $65,000 confirmaría que la demanda de ETF está haciendo más que absorber la oferta. Si falla ahí, la lectura de Miedo Extremo comienza a parecerse a la medida más precisa.