Registre MiCA des émetteurs de stablecoins : 23 sociétés agréées, 43 livres blancs et deux liens morts

Quiconque veut émettre dans l’Union européenne un stablecoin adossé à une monnaie officielle doit obtenir un agrément. Le superviseur en tient un répertoire public : le registre MiCA des jetons de monnaie électronique, tenu par l’Autorité européenne des marchés financiers, l’ESMA. C’est le seul endroit où vous pouvez vérifier si une entreprise supervisée se tient derrière le jeton en euros que vous détenez dans votre portefeuille.

Nous avons téléchargé ce registre le 16 août 2026 et l’avons dépouillé ligne par ligne. Le résultat : 23 émetteurs agréés, 43 livres blancs notifiés, 13 États membres. Et quelques endroits où le répertoire tient moins que son caractère officiel ne le laisse supposer.

Le registre MiCA des jetons de monnaie électronique : ce qu’il contient et ce qu’il laisse de côté

Les jetons de monnaie électronique, désignés par le sigle EMT dans le texte du règlement, sont des cryptoactifs censés reproduire la valeur d’une seule monnaie officielle. Un jeton en euros entre dans cette catégorie, un jeton en dollars également. Toute entité qui propose de tels jetons au public dans l’Union doit, en vertu du règlement MiCA, être agréée soit comme établissement de monnaie électronique, soit comme établissement de crédit, et notifier un livre blanc auprès du superviseur national compétent.

L’ESMA rassemble les notifications de toutes les autorités nationales dans un registre transitoire. L’essentiel tient à ce que ce registre ne fournit expressément pas. L’ESMA signale elle-même que les livres blancs répertoriés n’ont été ni examinés ni approuvés par une quelconque autorité. La responsabilité du contenu incombe à l’émetteur. Le registre répond donc à la question de savoir si une entreprise est agréée et si elle a notifié un document. Il ne dit rien de l’exactitude de ce document.

Le second point concerne l’actualité des données. Le fichier est republié à intervalles hebdomadaires. La version que nous avons chargée porte comme date de modification le 12 août 2026 à 8 h 47 UTC. Entre une notification adressée à une autorité nationale et sa parution dans le répertoire européen, il existe donc un décalage pouvant atteindre une semaine.

23 émetteurs, 43 livres blancs : le résultat du dépouillement du 16 août 2026

Cette analyse a été réalisée par cryptoticker.io le 16 août 2026. Méthode : nous avons récupéré le fichier officiel du registre de l’ESMA au format CSV, regroupé les entrées par émetteur à l’aide de l’identifiant d’entité juridique LEI, puis appelé une à une chaque adresse de livre blanc déposée dans le registre. Nous avons examiné 43 entrées, 23 émetteurs et 30 adresses de documents distinctes.

Les chiffres de base en un coup d’œil. Le registre contient 43 livres blancs notifiés. Derrière eux se tiennent 23 émetteurs, comptés par identifiant LEI unique. Un émetteur peut porter plusieurs jetons et donc plusieurs livres blancs, ce qui explique que le second chiffre se situe nettement en dessous du premier. Par type d’agrément, 39 entrées relèvent d’un établissement de monnaie électronique et trois d’un établissement de crédit, tandis que pour une entrée le champ porte la valeur « N/A ».

Les notifications se répartissent ainsi dans le temps : douze livres blancs ont été notifiés en 2024, 17 en 2025 et 14 au cours de l’année 2026. Le registre continue donc de croître, sans progression brutale.

Euro ou dollar ? Pourquoi 23 émetteurs de stablecoins ne font pas 23 stablecoins en euros

Une confusion guette particulièrement ici. Le registre couvre les jetons de monnaie électronique de toutes les devises, et les stablecoins en euros n’en constituent qu’une partie. Parmi les documents notifiés figurent plusieurs jetons en dollars aux côtés des jetons en euros, dont des livres blancs relatifs à l’USDC, à un jeton répertorié sous le nom d’eUSD et à l’USDCV.

Le registre lui-même ne comporte aucune colonne de devise exploitable. Nous n’avons pu déduire la devise qu’à partir des adresses de documents et des pages produit, ce qui relève de l’interprétation plutôt que de l’indication officielle. Si vous voulez savoir en quelle monnaie un jeton donné est libellé, il vous faut consulter le livre blanc lui-même. C’est précisément à cela que sert l’adresse figurant au registre.

Concrètement, le titre qui circule sur les « 23 stablecoins agréés en Europe » est doublement inexact. Il s’agit de 23 entreprises plutôt que de 23 jetons, et une part substantielle de ces jetons est libellée dans une autre devise que l’euro. Si vous cherchez spécifiquement un stablecoin en euros, le choix est plus restreint que le chiffre ne le laisse croire. Savoir quelles places de marché proposent réellement ces jetons relève d’une autre question ; vous trouverez un panorama des plateformes agréées dans l’Union dans notre comparatif des plateformes crypto réglementées.

AllUnity et la BaFin : pourquoi un seul émetteur du registre MiCA vient d’Allemagne

L’Allemagne ne compte exactement qu’un émetteur dans ce registre. AllUnity GmbH y figure avec quatre livres blancs notifiés et la BaFin comme autorité compétente. Aucune autre entreprise allemande n’apparaît dans la liste.

Le fait mérite d’être relevé, car rapportée à sa population et à sa place financière, l’Allemagne compte parmi les plus grands marchés de l’Union. L’agrément d’établissement de monnaie électronique reste toutefois une procédure exigeante, et un émetteur peut desservir l’ensemble du marché intérieur depuis un seul État membre. Pour vous en tant qu’investisseur, une conséquence prime : le fait qu’un jeton en euros ne vienne pas d’une maison allemande ne dit rien de son agrément. Ce qui compte, c’est la supervision dans l’État membre d’origine, et non l’adresse du siège à Francfort ou à Berlin.

France, Pays-Bas, Malte : comment les agréments se répartissent entre 13 États membres

Par nombre d’émetteurs, la France arrive en tête avec six entreprises, devant le Luxembourg avec trois, puis la Lituanie, Malte et les Pays-Bas avec deux chacun. La Tchéquie, l’Allemagne, le Danemark, la Finlande, l’Islande, la Lettonie, la Pologne et la Slovénie comptent un émetteur chacune.

Si l’on dénombre les livres blancs, l’image se déplace. Les Pays-Bas passent alors en tête avec neuf documents, devant la France avec huit, puis l’Allemagne, la Finlande et Malte avec quatre chacune. La raison tient à l’étendue variable des gammes de produits : un seul émetteur néerlandais totalise à lui seul six entrées.

L’Islande sort du cadre parce qu’elle n’appartient pas à l’Union. Membre de l’Espace économique européen, le pays applique néanmoins les règles MiCA, la supervision revenant à la banque centrale islandaise.

Deux liens morts dans le registre MiCA officiel : Bridge Building et Newrails

Le livre blanc n’est pas un accessoire. C’est le document dans lequel un émetteur expose comment le jeton est couvert, quels droits au remboursement existent et quels risques il identifie lui-même. L’adresse figurant au registre constitue la voie officiellement déposée pour y accéder. Nous avons donc appelé les 30 adresses distinctes.

28 des 30 adresses ont affiché une page. Deux ont renvoyé une page d’erreur. Sont concernées l’entrée de Bridge Building S.A., au Luxembourg, avec l’adresse bridge.xyz/transparency/EURR, et celle de Newrails, UAB, en Lituanie, avec une adresse de document sous newrails.xyz.

Une précision s’impose pour bien situer le constat : dans les deux cas, le site principal reste accessible. Ce que nous avons rencontré n’est donc pas un site d’entreprise désactivé, mais une adresse sous laquelle plus aucun document ne se trouvait. Nous avons repris les deux adresses avec stockage des cookies et identifiant de navigateur, pour un résultat identique.

Aucun reproche n’en découle. Un document peut avoir été déplacé, une adresse peut avoir vieilli, une ligne du registre peut simplement ne pas avoir été mise à jour. Nous n’avons pas cherché à savoir si le livre blanc était accessible ailleurs, et la question d’un éventuel manquement relèverait de toute façon du superviseur compétent et non d’une rédaction. Un seul fait est établi : celui qui suivait la voie officiellement déposée le 16 août 2026 n’atteignait pas le document pour ces deux entrées.

Des URL collectives au lieu de documents distincts : 15 entrées pointent vers quatre adresses

Le second constat est plus discret et touche davantage d’entrées. 41 lignes du registre portent une adresse de document, mais on n’en compte que 30 différentes. La raison : plusieurs émetteurs déposent une seule et même adresse collective pour l’ensemble de leurs jetons.

Concrètement, six entrées d’un émetteur néerlandais renvoient à une unique page de ressources, quatre entrées de l’émetteur allemand à une unique page de livres blancs, trois entrées d’un autre prestataire néerlandais à une page produit commune et deux entrées d’un émetteur maltais à un récapitulatif commun. Cela représente 15 des 43 entrées qui se partagent quatre adresses.

Formellement, rien n’est à redire, car le registre exige une adresse et non un accès direct au document. En pratique, cela signifie que pour ces entrées vous arrivez sur une page de synthèse et devez encore y chercher le document correspondant à votre jeton. Le simple affichage d’une page vous apprend seulement que l’adresse répond. Il ne vous apprend pas que le livre blanc recherché se trouve devant vous.

Article 48, paragraphes 4 et 5 : quand un jeton de monnaie électronique agréé n’est pas proposé au public

Une colonne du registre retient rarement l’attention, alors qu’elle explique beaucoup. Elle indique si un émetteur invoque les dérogations prévues à l’article 48, paragraphe 4 ou 5, du règlement MiCA. Pour un émetteur totalisant trois entrées, la réponse qui y figure est oui.

Le commentaire de registre de cet émetteur tchèque énonce lui-même le principe : le jeton serait émis dans le cadre d’une dérogation pour réseaux limités, ne serait pas proposé au grand public et serait utilisé exclusivement au sein d’un système clairement délimité et fonctionnellement restreint.

Le même répertoire abrite ainsi des jetons que chacun peut acheter à côté de jetons qui n’ont jamais été destinés au public. Lire cette liste comme une liste de courses vous égare. Le registre sert la supervision, et il n’a jamais été conçu comme un catalogue de produits.

Ce que cela signifie pour la recherche d’un jeton en euros

Après ces déductions, les 43 entrées se réduisent à un ensemble nettement plus restreint de jetons en euros réellement disponibles. Il faut retirer les jetons en dollars, les entrées relevant de la dérogation pour réseaux limités et les cas où plusieurs entrées reviennent au même émetteur et à la même famille de produits. Nous renonçons volontairement à avancer ici un chiffre final solide, car le registre ne traite pas la devise comme un champ propre et tout nombre reposerait donc sur une déduction.

L’obligation de livre blanc sous MiCA : ce que le document doit contenir

Une fois que vous avez trouvé le chemin du livre blanc, quelques points méritent votre attention. Le règlement MiCA impose pour les jetons de monnaie électronique, entre autres, des informations sur l’émetteur, sur le jeton lui-même, sur les droits et obligations des détenteurs ainsi que sur les risques.

Deux points priment en pratique. D’abord le remboursement : les jetons de monnaie électronique doivent pouvoir être remboursés à tout moment à leur valeur nominale au profit des détenteurs. Ensuite la couverture, c’est-à-dire la question de savoir dans quels actifs la réserve est constituée et où elle est conservée. Les deux figurent dans le document, et les deux expliquent pourquoi un jeton de monnaie électronique agréé constitue juridiquement autre chose qu’un stablecoin dépourvu d’agrément.

Nous avons décortiqué dans un article distinct la manière dont un tel jeton se distingue de la future monnaie numérique de banque centrale. Et le lieu où vous conservez vos jetons après l’achat relève de votre décision, indépendamment de l’émetteur ; nous avons mis en regard les programmes courants dans notre comparatif des wallets logiciels.

Limites de cette analyse du registre MiCA : ce que le répertoire ne dit pas

Quatre points ont échappé à notre vérification, et ils font partie de l’analyse au même titre que les chiffres.

Nous n’avons pas vérifié si un jeton répertorié est effectivement négociable. Le registre ne dit rien de sa présence sur une plateforme ni des quantités en circulation. Nous n’avons pas davantage vérifié si les documents accessibles sont complets sur le fond ; ce que nous avons mesuré, c’est l’accessibilité et non la qualité. Nous n’avons pas vérifié si les deux documents inaccessibles se trouvaient ailleurs. Et nous n’avons pas pu déterminer la devise d’un jeton à partir du registre lui-même, faute de champ correspondant.

S’y ajoute une singularité que nous n’avons pas su lever : une entrée slovène porte comme date de notification le 1er septembre 2026, soit une date postérieure au moment de notre consultation. Savoir s’il s’agit d’une erreur de saisie ou d’une notification enregistrée par anticipation ne peut se trancher de l’extérieur. Nous avons également remarqué que l’autorité de supervision néerlandaise figure au registre sous deux graphies différentes. Quiconque regroupe le fichier par nom d’autorité de façon automatisée obtient un émetteur de trop. Nous avons donc consolidé par l’identifiant LEI et laissé de côté le nom de l’autorité.

Notre analyse antérieure du registre des plateformes de négociation agréées, dans laquelle nous n’avions trouvé que 21 plateformes, porte sur un autre répertoire aux entrées différentes et reste indépendante de celle-ci.

Vérifier l’agrément d’un stablecoin : ce que vous en retenez

Trois étapes découlent de ce dépouillement, et vous pouvez les mener en une soirée.

1. Vérifiez si l’émetteur de votre jeton en euros figure seulement au registre. Ce qui compte, c’est l’entreprise qui se tient derrière le jeton et son identifiant LEI ; le nom du jeton ne vous mènera nulle part. Si vous ne l’y trouvez pas, le jeton n’est pas agréé comme jeton de monnaie électronique dans l’Union, ce qui limite sa disponibilité sur les plateformes réglementées. Les places de marché titulaires d’un agrément européen figurent dans notre comparatif des plateformes crypto réglementées.
2. Ouvrez le livre blanc et examinez le remboursement et la couverture. Si vous atterrissez sur une page de synthèse, cherchez-y le document correspondant à votre jeton. Si l’adresse ne mène à rien, notez-le et interrogez l’émetteur ; un document manquant ne prouve pas l’existence d’un problème, mais il ne correspond pas non plus à l’état de choses prévu par le règlement. Le lieu de conservation du jeton ensuite se règle avec notre comparatif des wallets logiciels.
3. Consignez proprement chaque échange. L’échange d’un stablecoin contre un autre vaut cession sur le plan fiscal, même lorsque les deux sont libellés dans le même euro. Celui qui change de jeton à l’occasion d’une migration crée un événement à documenter. Les outils courants pour cette tâche figurent dans notre comparatif des logiciels fiscaux crypto.

(Au 16 août 2026. Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. Les cours et les grilles tarifaires évoluent ; vérifiez les conditions auprès du prestataire avant tout achat.)