Frais crypto chez les néocourtiers : pourquoi l'interdiction du PFOF renchérit votre ordre sur actions mais pas votre achat de jetons

Depuis le 2 septembre 2026, un ordre sur actions ou sur ETF coûte de nouveau de l'argent chez N26 : 0,90 euro par transaction. Celui qui achète un jeton sur le même compte paie toujours entre 1,5 et 3,5 % du volume de l'ordre. Sur une mise de 1 000 euros, cela représente 15 à 35 euros contre 90 centimes. La raison de ces frais sur actions tient à une interdiction européenne qui, tout simplement, ne s'applique pas aux cryptoactifs.

Cette interdiction porte sur le paiement pour flux d'ordres, ou PFOF. Elle vise une pratique par laquelle un courtier reçoit de l'argent d'une plateforme de négociation en contrepartie de l'acheminement des ordres de ses clients vers celle-ci. Pour vous, investisseur, c'était depuis des années la raison pour laquelle les achats d'actions chez les néocourtiers ne coûtaient presque rien : la facture était adressée à la plateforme, non à vous. Depuis le 1er juillet 2026, cette source de revenus est totalement interdite en Allemagne, et les prestataires vont désormais chercher cet argent directement chez vous.

Rien ne change pour les cryptomonnaies, puisqu'elles n'ont jamais relevé de cette règle. C'est précisément ce qui rend le moment intéressant. Les frais sur actions deviennent un montant clairement affiché, tandis que les coûts sur les cryptoactifs restent ce qu'ils étaient : un pourcentage ou un écart de cotation que presque personne ne recalcule. Cette analyse a été réalisée par cryptoticker.io le 3 septembre 2026.

Qu'est-ce que l'interdiction du PFOF, et pourquoi ne s'applique-t-elle pleinement que depuis juillet 2026 ?

Le paiement pour flux d'ordres est un versement d'une plateforme de négociation à un courtier en contrepartie de l'acheminement des ordres de ses clients. L'interdiction a été introduite par le règlement (UE) 2024/791, dit révision MiFIR. Elle a inséré un nouvel article 39 bis dans le règlement européen sur les marchés d'instruments financiers, MiFIR. Cet article interdit aux entreprises d'investissement de percevoir de tiers des honoraires, des commissions ou des avantages non monétaires pour l'acheminement d'ordres de clients de détail ou de clients professionnels vers un lieu d'exécution déterminé.

Le paragraphe 2 du même article prévoyait une faculté d'option étroitement encadrée pour les États membres. Là où le PFOF était déjà pratiqué avant le 28 mars 2024, la pratique pouvait se poursuivre à titre transitoire à l'égard des clients nationaux jusqu'au 30 juin 2026. L'Allemagne a été le seul État membre à en faire usage ; le ministère fédéral allemand des Finances s'en est expliqué le 21 mars 2024 dans un communiqué de presse. Cette exception allemande a pris fin le 1er juillet 2026.

Pour les courtiers, la refonte a été profonde. Une source de revenus qui portait à elle seule la gratuité de la négociation d'actions a disparu sans compensation. Frais d'ordre, formules d'abonnement, écarts de cotation et marge d'intérêt sur les avoirs des clients ont pris le relais. N26 n'est pas le premier prestataire à réagir, mais le premier chez qui l'effet s'observe aussi nettement à côté des tarifs crypto de la même maison.

Pourquoi l'interdiction du PFOF ne couvre pas votre achat de jetons

L'article 39 bis de MiFIR s'applique aux entreprises d'investissement et aux instruments financiers au sens de la directive européenne sur les marchés d'instruments financiers, MiFID II. Actions, ETF, obligations et dérivés en relèvent. L'achat direct d'une cryptomonnaie n'en relève pas, car les cryptoactifs sont régis dans l'Union depuis 2024 par un corpus qui leur est propre, le règlement sur les marchés de cryptoactifs, ou MiCA.

Cette séparation n'est pas une formalité : elle a un effet immédiat sur les prix. Pour les titres, le législateur a interdit une forme de rémunération qui empêchait les investisseurs de voir qui gagnait quoi. Pour les cryptoactifs, cette disposition n'existe pas. Un prestataire reste libre de configurer sa marge crypto comme il l'entend, dès lors qu'il respecte les exigences de transparence tarifaire de MiCA.

Le 22 juillet 2026, la BaFin a publié une communication prudentielle sur le traitement de l'interdiction du PFOF, numéro 05/2026 (WA), valable jusqu'au 30 juin 2029. Les analyses de cabinets d'avocats en retiennent surtout une phrase : le simple fait de renommer un flux de paiement ne le fait pas sortir du champ de l'article 39 bis, paragraphe 1, de MiFIR. Le superviseur regarde donc la substance économique et non l'étiquette. Selon l'analyse dont nous disposons, la communication ne mentionne pas les cryptoactifs, ce qui est cohérent puisqu'il s'agit d'une communication de supervision des marchés de titres.

N26 en comparaison directe : 0,90 euro pour l'action, jusqu'à 3,5 % pour le jeton

Sur la page actions de N26, il est indiqué que l'achat et la vente d'actions, d'ETF et d'ETC via l'application coûtent 0,90 euro par transaction. Les formules de compte payantes reçoivent un contingent gratuit : N26 Go annonce trois transactions gratuites par mois, N26 Metal dix. Ces transactions gratuites valent expressément pour les seules actions, ETF et ETC. Les plans d'épargne n'en sont pas affectés.

Sur la page crypto du même prestataire figure un tout autre calcul. Le Bitcoin coûte 1,5 % par transaction, les autres jetons 2,5 %, et les valeurs particulièrement peu échangées 3,5 %. Les clients Metal bénéficient d'une remise de 0,5 point de pourcentage sur l'ensemble des frais de transaction, dans la limite toutefois de 5 000 euros de volume échangé par mois calendaire. Au-delà, le taux normal s'applique de nouveau. Le montant minimal est d'un euro par achat et par vente.

Une note de bas de page de la page crypto mérite l'attention : les frais et les prix des cryptomonnaies ne sont pas fixés par N26, mais par Bitpanda Asset Management GmbH. N26 intervient ici comme intermédiaire d'une offre partenaire. Pour vous, client, cela ne change rien au montant, mais cela explique pourquoi les deux modèles tarifaires d'une même maison diffèrent à ce point : ce sont deux activités distinctes soumises à deux corpus de règles distincts.

Si vous voulez savoir ce que vaut ce montage face aux prestataires spécialisés, notre comparatif des meilleurs courtiers crypto met les modèles de coûts côte à côte.

Notre propre relevé : comment nous avons examiné dix prestataires

Pour asseoir solidement l'ordre de grandeur, nous avons consulté le 3 septembre 2026 les pages publiques de tarifs, de frais et de produits de dix prestataires permettant aux particuliers allemands d'acheter des cryptomonnaies, et nous avons analysé si et comment ils y chiffrent les coûts de négociation. Ont été examinés N26, BISON, finanzen.net zero, Kraken, justTRADE, Bitpanda, Trade Republic, Scalable Capital, Bitvavo et Coinbase.

Le résultat en une phrase : cinq des dix prestataires indiquent leurs coûts de négociation crypto avec des chiffres concrets sur une page librement accessible, cinq ne le font pas sur les pages que nous avons consultées.

Les cinq prestataires aux coûts crypto chiffrés publiquement

• justTRADE : 0,125 % du volume de l'ordre, majoré de l'écart de cotation de la plateforme. Le niveau de cet écart n'est pas chiffré sur la page.
• finanzen.net zero : 1 % de commission. Pour les transactions inférieures à 500 euros de volume, s'ajoute une majoration pour petit montant de 1 euro. Un écart supplémentaire, présenté comme réduit par le prestataire, est mentionné sans être chiffré.
• Kraken : 1 % sur les achats immédiats et récurrents, 1,5 % sur les ordres individuels. Dans le carnet d'ordres de l'interface Pro, le palier le plus bas est de 0,40 % pour les apporteurs de liquidité et de 0,80 % pour les preneurs.
• BISON : aucun frais d'ordre, mais un écart proportionnel de 1,25 % en moyenne sur le Bitcoin et l'Ethereum et de 1,75 % en moyenne sur toutes les autres cryptomonnaies. Les dépôts immédiats par SEPA Instant, carte bancaire ou portefeuille coûtent en outre 2,49 % du montant.
• N26 : 1,5 % pour le Bitcoin, 2,5 % pour les autres jetons, 3,5 % pour les valeurs particulièrement peu échangées, chaque taux étant fixé par Bitpanda Asset Management GmbH.

Ce qui reste ouvert

Chez cinq prestataires, la voie retenue ne nous a pas menés à une indication chiffrée. La page tarifaire allemande de Bitpanda mentionne des frais de 1 euro par transaction pour les actions et les fractions d'actions, mais aucun chiffre pour l'achat de cryptoactifs. L'aperçu tarifaire de Trade Republic et la page de frais de Bitvavo répondent techniquement, mais ne livrent leurs tableaux qu'après exécution de scripts dans le navigateur et sont restés vides lors de notre consultation. La page tarifaire de Scalable Capital renvoyait vers une page de connexion. Coinbase a répondu à nos consultations des pages allemandes de tarifs et d'aide par le code de statut 403, bloquant donc l'accès automatisé ; dans un navigateur, ces pages sont accessibles normalement.

Au sujet de Trade Republic, plusieurs portails spécialisés font état de manière concordante d'un forfait de frais tiers de 1 euro par ordre crypto, majoré d'un écart variable. Nous mentionnons expressément cette indication comme une donnée externe et non comme notre propre mesure, faute d'avoir pu la confirmer à la source primaire. Elle reste donc hors de l'analyse qui suit.

Cette lacune est elle-même un constat. Chez chaque prestataire dont nous avons trouvé les frais sur actions en quelques secondes, les frais crypto étaient soit absents, soit nettement plus dissimulés. Le montant en euros de l'ordre sur titres est devenu un argument commercial ; le pourcentage appliqué au jeton, non.

Ce que coûtent 1 000 euros de volume selon le prestataire

Les pourcentages se comparent mal tant qu'ils restent abstraits. Voici donc les mêmes données, rapportées à un achat unique de 1 000 euros. Toutes les valeurs proviennent des pages citées plus haut.

• justTRADE : 1,25 euro, majoré de l'écart de cotation non chiffré
• Kraken Pro, palier le plus bas, preneur : 8,00 euros
• finanzen.net zero : 10,00 euros
• Kraken, achat immédiat dans l'application : 10,00 euros
• BISON, Bitcoin ou Ethereum : environ 12,50 euros via l'écart moyen
• N26, Bitcoin : 15,00 euros
• BISON, autres cryptomonnaies : environ 17,50 euros
• N26, autres jetons : 25,00 euros
• N26, valeurs particulièrement peu échangées : 35,00 euros

Entre la valeur la plus basse et la plus élevée de ce relevé, l'écart est d'un facteur 28. À titre de comparaison : ces mêmes 1 000 euros placés dans un ETF coûtent chez N26 exactement 90 centimes depuis le 2 septembre. Le chiffre est parlant parce qu'il vaut chez le même prestataire, dans la même application et le même jour.

Deux réserves l'accompagnent. D'abord, les écarts de cotation ne sont pas des frais fixes ; BISON affiche expressément des moyennes qui varient selon l'état du marché et la taille de l'ordre. Ensuite, le seul prix de négociation ne dit rien du coût total. Celui qui transfère ensuite ses jetons vers son propre portefeuille paie en plus des frais de retrait et de réseau, que nous avons détaillés dans une analyse distincte consacrée aux frais de retrait.

L'écart de cotation plutôt que les frais : pourquoi les coûts crypto se repèrent plus difficilement

L'écart de cotation est la différence entre le prix auquel un prestataire achète et celui auquel il vend. Il n'apparaît sur aucun relevé comme un poste distinct. Vous ne voyez qu'un cours, et ce cours contient déjà la marge. C'est précisément ce qui le distingue des frais d'ordre, qui figurent comme un montant sur votre relevé et que vous pouvez additionner en fin d'année.

Pour votre déclaration fiscale, la distinction compte. Les frais de négociation augmentent vos coûts d'acquisition au titre des frais accessoires d'acquisition et réduisent d'autant la plus-value imposable. L'écart de cotation, lui, est déjà logé dans le cours d'acquisition et n'apparaît nulle part séparément. Les outils permettant de suivre les deux figurent dans notre aperçu des outils de fiscalité et de suivi de portefeuille crypto.

Un second effet s'y ajoute. Celui qui ne perçoit pas l'écart comme un coût négocie plus souvent. Chez un prestataire à 2,5 % de marge, chaque arbitrage d'un jeton vers un autre acquitte le taux deux fois, une fois à la vente et une fois à l'achat. Cinq arbitrages de ce type dans l'année finissent par représenter un pourcentage à deux chiffres du capital engagé, sans qu'aucune facture ne soit jamais parvenue.

Devez-vous accepter les nouveaux frais, et que se passe-t-il sinon ?

La modification opérée par N26 est liée à une clause contractuelle modifiée que les clientes et les clients doivent accepter activement. Les frais ne s'appliquent donc pas automatiquement lors d'une reconduction du contrat. Les documents dont nous disposons ne fixent pas d'échéance ferme pour cette acceptation.

Concrètement : si un message relatif à des conditions modifiées apparaît dans votre application bancaire, c'est de cette opération qu'il s'agit. Vérifiez alors quelles catégories de produits la modification recouvre. Dans le cas de N26, ce sont les actions, les ETF et les ETC, et non la négociation de cryptoactifs, dont les conditions demeurent inchangées.

Le changement ne concerne d'ailleurs pas un seul prestataire. L'interdiction du PFOF s'applique depuis le 1er juillet 2026 à toutes les entreprises d'investissement établies en Allemagne. Que les réactions arrivent en ordre dispersé tient à la diversité des échéances contractuelles et des barèmes tarifaires, non à des règles différentes.

Plan d'épargne plutôt qu'achat ponctuel : là où le forfait disparaît

Un détail passe régulièrement inaperçu dans le débat sur les frais d'ordre : chez de nombreux prestataires, les plans d'épargne échappent aux nouveaux forfaits. Chez N26, les plans d'épargne sur actions et ETF restent gratuits, alors que l'achat ponctuel coûte 0,90 euro. Chez Trade Republic également, selon les indications de l'entreprise, le forfait de frais tiers ne s'applique pas dans un plan d'épargne.

Pour les cryptoactifs, le tableau est plus disparate, car la facturation y est de toute façon proportionnelle et un forfait susceptible de disparaître n'existe souvent même pas. Là où un prestataire propose un plan d'épargne crypto sans supplément, l'avantage de coût reste tangible face à de nombreux petits achats ponctuels assortis d'une majoration pour petit montant. Quels prestataires le proposent et à quelles conditions, nous le détaillons dans notre aperçu du plan d'épargne en Bitcoin.

La règle empirique, pour vous : vérifiez si vos achats réguliers peuvent passer par un plan d'épargne. Avec un forfait, l'écart entre plan d'épargne et achat ponctuel atteint vite trois chiffres sur l'année si vous alimentez plusieurs lignes chaque mois.

Ce que les investisseurs doivent vérifier maintenant

Le point de départ de ce texte est une modification tarifaire chez un prestataire isolé. Le constat qui se cache derrière est plus général : pour les titres, le droit européen contraint désormais les prestataires à divulguer leur rémunération et à la prélever directement auprès du client. Pour les cryptoactifs, cette contrainte n'existe pas sous cette forme, et les coûts sont plusieurs fois supérieurs.

Il n'en découle aucune recommandation contre tel ou tel prestataire. Un prestataire à marge plus élevée peut rester le bon choix pour vous si vous y tenez déjà votre compte, achetez de petits montants et répugnez à ouvrir un second accès. À 50 euros par mois, l'écart entre 1 et 2,5 % se limite à 75 centimes. À 1 000 euros par mois, il représente 180 euros par an, et le changement devient alors payant.

Faites donc le calcul avec vos propres montants, et non avec les chiffres d'exemple d'un tableau. La grandeur décisive est votre volume annuel de négociation multiplié par l'écart entre les pourcentages, et ce calcul tient sur un coin de table.

Vérifier les frais crypto : ce qu'il faut en retenir

1. Regardez ce que votre achat de jetons coûte réellement. Ouvrez la page tarifaire de votre prestataire et cherchez précisément le pourcentage ou l'écart de cotation applicable aux cryptoactifs, et non les frais d'ordre sur actions. Si vous ne trouvez aucun chiffre, c'est déjà un indice. Un classement des modèles courants figure dans le comparatif des courtiers crypto.
2. Calculez votre montant annuel. Multipliez votre volume annuel prévu par le pourcentage de votre prestataire, puis par celui d'un prestataire moins cher. Si l'écart dépasse la peine que représente un second accès, le passage à une plateforme spécialisée se justifie. Les prestataires régulés pour le marché allemand figurent dans le comparatif des plateformes crypto.
3. Enregistrez séparément les frais et l'écart de cotation. Les frais de négociation augmentent vos coûts d'acquisition et réduisent la plus-value imposable ; un écart de cotation n'apparaît nulle part comme un poste. Documenter les deux proprement fait gagner du temps et de l'argent au moment de la déclaration ; les outils adaptés figurent dans l'aperçu des outils de fiscalité crypto.

(Au 3 septembre 2026. Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. Les cours et les grilles tarifaires évoluent ; vérifiez les conditions auprès du prestataire avant tout achat.)